恒生銀行昨日公布截至今年6月底止的中期業績，錄得股東應佔溢利 68.8 億元，按年下跌 30%，遠低於去年同期的 98.9 億元，連續第二年下跌，並遜市場預期。每股盈利為 3.34 元，普通股權一級資本充足率維持在 21.3%，顯示整體資本結構穩健。
雖然集團整體營業收入略升至 209.75 億元，按年增長 3%，惟淨利息收入出現收縮，是拖累盈利的主要因素之一。受 HIBOR 持續回落影響，息差收窄壓力加劇，期內經營開支亦錄得輕微上升，進一步侵蝕利潤空間。整體非利息收入表現尚算穩定，尤其財富管理及投資產品相關收入錄得按年增長，反映客戶對金融產品需求依然殷切，亦代表集團正逐步降低對利息收入的依賴，有助長遠收入多元化。
資產質素方面明顯轉差，不良貸款比率由去年底的 6.12% 升至今年上半年的 6.69%，按年急升 137 個基點，反映貸款組合風險惡化。截至 6 月底，減值貸款總額已升至 550 億元，撥備支出大增，直接拖累盈利能力。值得留意的是，香港商業房地產相關信貸減值提撥佔總撥備比重高達 52%，顯示該類資產面對更大壓力。
展望未來，宏觀經濟環境仍充滿不確定性。利率走勢將繼續主導本地銀行的盈利動能，息差受壓短期難以逆轉，預期全年淨利息收入或仍面對下行壓力。同時，地產市場前景疲弱，資產質素短期內未必可見明顯改善，信貸成本可能持續高企。此外，若香港商業房地產價格未見止跌，地產發展商「劈價」求售商業物業個案此起彼落，相關貸款的撥備需求將進一步上升，或需重新評估貸款評級，這將進一步影響整體風險資產比重，繼而影響資本比率與盈利狀況。
值得留意的是，恒生銀行同時公布將進行最多 30 億元股份回購計劃，並宣布中期派息每股2.6元，較去年同期增派 8%，反映管理層仍對資本狀況具信心，並致力維持穩定的股東回報政策。技術走勢方面，昨日低開低走形成「大陰燭」，一口氣跌穿10天、20及50天移動平均線，成交金額急增，MACD熊差距擴大收窄、STC%K跌穿%D線，14 日RSI 跌至35.5超賣區域，但未有反彈訊號，股價有機會進一回落至100天移動平均線，即大概110元水平，投資者宜候低於105元附近分注吸納，中線反彈目標為 125元，不跌穿97.8元可繼續持有。
黃德几
正向教育證券投資分析課程首席資深導師
證券商協會會董
香港股票分析師協會理事
金利豐證券研究部執行董事黃德几
證監會持牌人士
並無持有上述股份
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