多數會留意B&G Foods（BGS）的投資者，很可能都是被其13%股息率所吸引。作為參考，標普500指數（^GSPC）目前股息率約1.1%，而一般消費必需品公司的平均股息率約2.1%。在你急不及待把這隻「超高息股」納入投資組合之前，必須先了解其中潛藏的風險。
B&G Foods知道自己有問題
B&G Foods早在2022年已將股息削減60%，其後至今未再上調。公司在宣布減息時表示，此舉是為了讓管理層可專注於強化資產負債表。
從商業角度看，削減股息是正確決定。然而，B&G Foods在強化資產負債表方面，進度並不算快。在2025年第四季業績更新中，即減息兩年多之後，公司指出，出售Green Giant冷凍蔬菜業務，是其「持續致力出售不符合B&G Foods長期策略的非核心品牌及產品線，以集中焦點並減少長期負債」的一部分。
槓桿風險不容忽視
真正的問題在於，B&G Foods的槓桿水平遠高於其他品牌食品同業。例如，B&G Foods在2025年結束時的負債對權益比率（debt‑to‑equity）為4.4倍；一向被視為槓桿不算輕的General Mills（GIS）同期則為1.4倍，而仍在調整體質的Kraft Heinz（KHC）負債對權益比率更只有0.5倍。事實上，B&G Foods目前的負債對權益比率，較其減息時更為惡化。
更糟糕的是，B&G Foods在2025年僅以約1.3倍盈利覆蓋利息支出；相比之下，Kraft Heinz的利息保障倍數（times interest earned）約為4.7倍，General Mills則約為5.4倍。同樣地，B&G Foods目前的利息保障倍數亦低於削減股息時的水平。簡單說，現時看似誘人的高息，其實伴隨着巨大的財務風險。
行業逆風亦無助情況
整個消費必需品板塊目前都面臨逆風壓力：消費者收緊開支，高企的能源價格則可能進一步壓縮利潤率。B&G Foods固然正採取必要措施以確保自身能夠存活，但對多數股息投資者而言，較佳做法或許是暫時站在場外觀望，直至公司槓桿水平明顯改善後才考慮入場。
作者：Reuben Gregg Brewer, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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