百度集团-SW (9888)
百度（9888）於Create 2026開發者大會上，首次提出「DAA日活智能體數」作為AI時代全新度量衡，此舉標誌著人工智能正從模型競賽邁向應用落地的新階段。管理層清晰展示從芯片、AI雲、模型到智能體的全棧「芯雲模體」協同能力，自研崑崙芯P800已成功完成文心5.1重要版本訓練，萬卡集群有效訓練率達97%，萬卡規模集群線性擴展度超過85%，並交付多個萬卡集群，天池256卡超節點將於6月正式上市，吞吐性能較上一代提升25%，推理效率提升50%。百度已展示並定位為新興「Agentic AI」時代的領導者，擁有全棧式AI系統及從芯片到應用的完整護城河。財務數據方面，公司核心AI新業務營收已達400億元，同比增長48%，佔總營收39%，智能雲基礎設施及AI原生營銷服務均錄得強勁增長。百度正從傳統搜索巨頭蜕變為AI基礎設施龍頭，崑崙芯潛在上市及年內擬派息等上行催化劑有望持續推動價值重估，現價估值仍具吸引力，投資者宜把握此輪AI戰略加速落地的黃金機遇，長線布局。目標價$153，止蝕價$122
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
建滔集團 (148)
在AI基建投資熱潮中，玻璃纖維、銅箔及覆銅面板（CCL）出現顯著短缺，CCL交貨週期已由常規兩週延長至最長六週，供需失衡確立。建滔集團的盈利結構將向積層板業務傾斜，該業務佔集團淨利潤比例將由2025年的38%飆升至2028年的87%，意味以0.8倍市賬率交易、較其子公司建滔積層板（01888）高達6.8倍市賬率存在巨大折讓的母公司，將迎來顯著價值重估。由AI驅動的超級週期具備極強持續性，未來3至5年內仍處於高速增長期，高端CCL供不應求格局將維持至2027年甚至更久。建滔集團全產業鏈垂直整合的「一條龍」護城河—銅箔、電子玻纖紗布、樹脂等核心原材料全面自給—使其在行業順價週期中的成本轉嫁能力遠超同業，月內已實現CCL二次提價各10%，漲價能力充分驗證。值得留意的是，公司2025年歸母淨利潤同比大增170%至44.02億港元，毛利率穩步回升，經營現金流達47.39億港元，派息率穩定於55%以上，股息率約3.6%，提供良好現金回報。2026至2027年，廣東清遠低介電玻纖紗、連州高端銅箔、越南及泰國PCB新產能將陸續釋放，進一步鎖定AI伺服器高端訂單。建滔集團正處於AI高端化與估值雙擊的關鍵拐點，現價具有極高安全邊際，長線配置價值顯著。目標價$65，止蝕價$47
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累計跌44點或1.07%。港股大市周跌430點或1.63%。全周在25847點至26844點間波動，上下波幅997點。旅發局公布，4月初步訪港旅客人次421.73萬，按年升10%，4月初舉行的「香港國際七人欖球賽」有助吸引更多國際旅客到訪，延續過去數月的旅客增長趨勢。國家統計局公布，4月份，全國居民消費價格(CPI)按年上漲1.2%，升幅較3月擴大0.2個百分點，亦高過市場預期的0.9%。今年首4個月，CPI按年升0.9%。美國勞工部公布，截至5月9日止一周的首次申領失業救濟人數增加1.2萬人，至21.1萬人，多過預期的20.5萬人，而截至5月2日止一周的持續申領失業救濟人數增加2.4萬人，至178.2萬人，略多過預期的178萬人。另外，美國商務部公布，4月份零售銷售按月增加0.5%，連升3個月，與估算一致，期內扣除汽車和汽油的銷售增長0.5%，好過預期的0.3%增幅，顯示在汽油價格大幅攀升下，消費仍呈強韌，13個零售類別中，9個錄得進賬，包括體育用品、網上銷售及電子產品。下週關注：5月18日，中國將公佈工業生產指數；5月20日，美國將公佈MBA抵押貸款申請活動指數 。5月21日，美國將公佈初請失業金人數及服務業PMI。