上周Peabody Energy(BTU)公布了其第二季度财报__。煤炭价格下跌和需求下降对BTU第二季度的业绩影响比较明显。下面是BTU第二季度的主要财务数据：__

与今年第一季度和去年同期相比，BTU第二季度的销售额下降了6.6%和3.8%，原因是销售量和煤价的双双下降。虽然今年前六个月海运动力煤的平均实现价格比去年同期上涨不少，但是海运动力煤和冶金煤的价格第二季度都比第一季度下跌了不少。与此同时，生产和运营成本却都维持在较高水平，造成BTU利润有所下降，第二季度每股收益比第一季度和去年同期分别下降了32%和55%。

我们同时看到BTU的负债状况比去年有非常大的改善，长期债务已经降低到较低水平。第二季度BTU调整后的EBITDA接近3.6亿，运营现金流3.5亿，自由现金流也接近3.8亿。到6月底，BTU账上现金和现金等价物高达10.8亿。因此，BTU才得以在第二季度回购2.51亿美元的股票并支付1,100万 红利。对于从破产中走出的BTU，我们可以说其财务和运营状况已经基本稳定下来了。

现在BTU的估值依然处于低点，其远期市盈率小于5.0x，远低于行业平均值。其它判断估值的指标也处于行业低点。因此目前买入和持有BTU还是比较安全的。当然，我们希望看到的是其估值能够回升，至少达到行业平均值的10x左右 。为达到这一目的，BTU可以继续扩大其股东回馈计划，增加股票回购和红利支出，以吸引更多投资者。如果煤炭价格能够维持在目前水平，我们认为BTU应该有能力继续扩大其股东回馈计划。当然，如果煤价再次回升，BTU的股价则一定会水涨船高，我们只是需要等待那个时机。

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