摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅近日接受《證券時報》專訪時表示，當前是建議全球投資者增加對中國股票配置的最佳時機。
她指出，中國股市近期呈現明顯復甦跡象，背後有三大積極因素推動，且中國故事的敍事邏輯正從宏觀層面轉向微觀層面，為投資者提供了新的機會。
1. 企業經營改善與股東回報增強
王瀅強調，儘管過去幾年中國宏觀經濟面臨諸多挑戰，但眾多高質量上市公司並未選擇「躺平」，而是積極改善股東回報、加強成本控制、實施股票回購等措施。這些舉措推動了企業盈利能力的提升，全球投資者高度關注的MSCI中國指數的股本回報率（ROE）在2023年上半年已觸底反彈。
2. 政策支持民營經濟發展
近期召開的民營企業座談會釋放出明確支持民營經濟的信號，提振了企業信心。例如，阿里巴巴（9988.HK）宣布未來三年將投入超過3800億元人民幣用於建設雲計算、人工智能（AI）等領域，顯示企業對未來發展的樂觀態度。
3. 科技創新突破吸引全球關注
過去幾年，受地緣政治因素影響，全球投資者對中國科技和AI領域的關注度有限。然而，隨著DeepSeek等創新企業的崛起，以及中國企業在人形機械人、智能駕駛及其他高端領域的技術突破，全球投資者正重新評估中國科技領域的可投資性及其在全球競爭中的潛在領導力。
中國股市估值折價顯著
王瀅指出，與全球主要股票市場相比，中國股市存在明顯的估值折價。例如，MSCI新興市場指數的估值比MSCI中國指數高出8個百分點，較恒生指數則高出11個百分點。這種估值差距為投資者提供了具有吸引力的入場機會。
在板塊方面，王瀅看好新能源、半導體、智能駕駛、機械人及AI等高端製造業領域，認為這些領域在國際舞台上的競爭力將持續提升。此外，非科技領域中，具有廣闊科技應用前景的傳媒娛樂板塊，以及正在加大AI投入並處於轉型期的電商板塊，也值得關注。
外資配置中國資產的潛力巨大
王瀅表示，當前外資對中國股票的持倉量仍遠低於2020年或2021年的高點，顯示出較大的增配空間。截至目前，主動型基金尚未大規模介入中國市場，可能仍處於觀察和研究階段。她認為，若未來能出現更多宏觀經濟改善訊號，且外部地緣政治不確定性降低，中國市場將釋放更大吸引力，吸引國際資金加速流入。
中國股市的結構性改善趨勢
王瀅強調，中國股市的結構性改善包含多方面變化，例如股本回報率的提升，以及政策層面對民營經濟的支持等。她希望這些積極因素能夠持續向好，從而夯實中國股市長期改善的趨勢。
作者：Moneyclub
原文刊登於 HKMoneyClub
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