華僑城(亞洲) (3366)，最近股價連升幾天，昨日升到3個月高位，收市報3.29元，升5.449%，不禁令筆者翻看了華僑城的業績公告。 集團剛公布的2018全年業績，收入及純利分別為15.85億元(人民幣.下同)及7.99億元，下跌61.5%及27.8%，貌似不佳。不過，細細分析業績報表，會有禾桿冚珍珠的驚喜。 早在2016年，華僑城執行新的戰略定位，以「綜合開發+城鎮化產業生態圈投資」作為新的發展模式。去年，華僑城為了更加聚焦主營業務，把紙包裝業務完全剝離。再往前分析，公司17年業績大幅增長，主要是由於出售了附屬公司資匯控股所致。根據業績公告，18年及17年「出售附屬公司之收益」分別為1.18億元及7.31億元，若撇除此列淨收益，18年及17年的純利分別為6.81億元及3.76億元，看得到同比是有大幅提升。業績如此亮眼，相信是超越了市場的預期，難怪股價連升數天。 去年是華僑城實施戰略轉型的第二年，公司投融資屬性逐漸加強。值得留意是於去年9月份，華僑城戰略入股禹洲地產 (1628.hk)9.98%的股權，並於今年3月與禹洲達成了首次的戰略合作，雙方未來合作可期。戰略合作內容為華僑城向禹洲收購中山禹鴻的21%股權及債權，代價分別約126萬元及3.32億元。中山禹鴻主要資產為中山市火炬開發區「新草尾」的地塊，該地塊擬作住宅用途，並將受益於粵港澳大灣區的政府政策及快速發展。 回顧過去一年，華僑城深度推進戰略轉型，已分別取得了同程藝龍5.11%股權、天立教育4.82%股權，易居企業4.99%股權，以及禹洲地產的9.98%股權，以打造城鎮化産業生態圈，此股值得留意。

《中國通海證券-投資部 資產管理副總裁 黄竣渝》(筆者沒有持有上述股份權益) Facebook: 黃竣渝 JY Wong