友邦保險 (1299)
友邦保險2025年第三季度業績表現強勁，新業務價值同比增長25%至14.76億美元，創歷史同期新高，新業務價值利潤率提升5.7個百分點至58.2%。在地域表現方面，香港業務增長40%，中國內地增長27%，泰國增長20%，18個市場中有11個實現雙位數增長。渠道建設成效顯著，「最優秀代理」渠道貢獻超70%新業務價值，增長19%，夥伴分銷渠道增長46%。累計前三季度新業務價值達43.14億美元，增長18%，年化新保費74.92億美元，增長11%。投資組合保持穩健，固定收入投資組合平均信貸評級維持A級，公司債券組合涵蓋超1700名發行人，預期信貸虧損撥備僅佔債券組合0.2%。在亞洲市場結構性增長驅動下，友邦保險憑藉其卓越的渠道優勢與風險管理能力，持續為股東創造長期價值。目標價$82，止蝕價$68.9。
(筆者未持有上述股份)
江西銅業股份 (358)
江西銅業股份2025年第三季度業績表現亮眼，單季實現營業收入1390.88億元人民幣，同比增長14.09%，歸屬股東淨利潤18.49億元，增幅達35.20%。累計前三季度營業收入3960.47億元，增長0.98%，淨利潤60.23億元，增長20.85%，每股收益0.54元。值得特別關注的是公司經營現金流大幅改善，前三季度經營活動現金流淨額達62.88億元，較去年同期4.16億元飆升1411.78%，主要得益於經營活動現金流出的有效控制。資產負債結構持續優化，截至報告期末總資產2355.02億元，較上年末增長21.94%，歸屬股東權益816.77億元，增長4.79%。核心盈利能力顯著增強，第三季度扣非淨利潤19.11億元，同比大幅增長102.16%，反映主營業務效益全面提升。公司表示業績增長主要受惠於主產品價格變動的積極影響，在當前大宗商品市場環境下，江西銅業憑藉其完整的產業鏈布局與精細化管理，成功把握市場機遇，實現質量與效益的同步提升。目標價$42，止蝕價$30。
(筆者未持有上述股份)
後市評論：
10月恆指收失兩萬六 大市累跌948點
總結本周，滬指累漲4.48點或0.11%，本月累升1.85%，連升6個月。港股大市周跌253點或0.97%。全周在25907 點至26589點間波動，上下波幅682點。金管局發表的統計數字顯示，認可機構的存款總額在今年9月份上升1.3%，其中港元存款及外幣存款分別上升1.4%及1.3%。由年初截至九月底計，存款總額及港元存款分別上升10.2%及4.1%。今年第三季末負資產住宅按揭貸款宗數為31449宗，第二季末為37806宗，按季跌17%，創近5年新低。這些個案主要涉及銀行職員的住屋按揭貸款或按揭保險計劃的貸款，而這類貸款的按揭成數一般較高。國家外匯管理局公布，按美元計值，2025年9月，中國國際收支貨物和服務貿易出口3718億美元，進口2946億美元，順差772億美元；9月中國外匯市場（不含外幣對市場，下同）總計成交26.87萬億元人民幣，等值3.78萬億美元。2025年收9個月，中國外匯市場累計成交230.10萬億元人民幣，等值32.11萬億美元。下週關注：11月3日，美國將公佈10月製造業PMI、ISM製造業PMI 、ISM製造業物價指數。11月5日，美國將公佈10月非農業就業人數變化、ISM非製造業PMI、服務業PMI及原油庫存。11月7日，中國將公佈10月進出口額及同比表現、貿易收支（美元）等。