增長股投資者往往寄予極高期望：不少人不是滿足於賺2倍或5倍，而是希望取得100倍以上回報，將1萬美元變成100萬美元。要做到這一點，通常要在新興行業中找到市值較小、但有潛力成長為超大型市值的公司。因此，值得探討的是，量子運算股份IonQ（IONQ）是否有機會做到這一步。
IonQ向上的軌跡
IonQ目前市值約120億美元，若要上升100倍，其市值需達1.2萬億美元——目前全球只有9間公司市值高於這水平，理論上並非不可能。量子運算之所以被視為可尋找超高回報的領域，是因為其運算速度與傳統電腦相比呈指數級提升。
不過，量子電腦通常存在錯誤率高的問題，而且多數不能在室溫下運作，令其對一般企業及消費者來說欠缺實際可行性。IonQ之所以被視為具潛力，一大原因在於其量子電腦可提供99.99%的雙量子位閘門保真度（two-qubit gate fidelity），代表錯誤率極低，足以處理更複雜模型；同時，IonQ系統可在接近室溫的環境下運作，令其技術較易應用於數據中心。這些創新令IonQ成為目前值得關注的量子運算「首選」股份之一。
能否頂住巨頭競爭？
儘管要面對包括Google母公司Alphabet在內多家巨頭競爭，不少分析員仍視IonQ為目前行業中最具代表性的純量子運算上市公司。但IonQ能否對資源雄厚的Alphabet建立長期可持續競爭優勢，仍屬未知之數。Alphabet今年計劃資本開支約1,750億至1,850億美元，雖然並非全數投向量子運算，但公司手持約1,270億美元流動資產，財政彈性極高。
相比之下，IonQ在2025年錄得逾5.1億美元虧損，即使帳上仍有約24億美元現金，既要持續投資研發，又要承受營運虧損，對資產負債表壓力不小。
投資者往往對「後來居上」的故事著迷：例如Amazon之所以在電商領域成功，一部分原因是傳統零售商錯失網購機遇。但Alphabet看來並沒有犯這種錯誤，該公司已推出可在加快速度之餘降低錯誤率的Willow晶片，其技術進展顯示，Alphabet憑藉資源優勢有機會在創新上勝過IonQ等小型對手，某程度上降低IonQ股價出現100倍升幅的機會。
現在應買IonQ？
理論上，IonQ有機會為投資者帶來「足以一世無憂」的回報，但股東不應把這種結果視為基準預期。IonQ在錯誤率控制及接近室溫運作的量子電腦技術方面，確實具備對市場有價值的優勢；但同時，資源遠勝IonQ的Alphabet亦在量子運算上取得令人矚目的進展。作為一家規模較小且持續虧損的公司，IonQ未來在競爭上必然會更加吃力。
因此，雖然從純數學角度看，IonQ股價上升100倍並非絕無可能，但從現時財務狀況及競爭格局來看，其他較保守的情景發展似乎更為大機會發生。
作者：Will Healy, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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