Rocket Lab（RKLB）在過去一年由約21美元急升至逾73美元，升幅接近250%；對於及早上車的投資者而言，這段旅程無疑精彩絕倫。
問題是：Rocket Lab是否值得在投資組合中佔據一個「長期不沽」的位置——即每逢股價回調便加注、長線持有？
為何Rocket Lab的成長故事才剛開始
公司2025年收入創新高，達6.02億美元，按年增長38%；積壓訂單則飆升73%，接近19億美元；其近年收入增長之強勁，從數據亦可見一斑。
營運層面，公司去年成功執行21次發射任務，成功率達100%，並因此拿下美國太空發展署（Space Development Agency）價值8.16億美元的合約；旗下太空系統部門——涵蓋衛星及其他航天器——現時約佔收入67%。
Rocket Lab正逐步把自己打造成「一站式」太空解決方案供應商。
其最重要的增長引擎，則尚未真正登場：中型運載火箭Neutron一旦投入商業服務，Rocket Lab將能以約每次發射成本低15億美元的價錢，直接挑戰SpaceX目前的主力火箭Falcon 9。
不能忽視的風險
當然，風險亦相當實在：股價大漲後，Rocket Lab目前市銷率約66倍，而公司仍處於虧損狀態——在6.02億美元收入之下，去年仍蝕近2億美元；雖然利潤率已有改善趨勢，Neutron一旦成功商業化，盈利結構或可大幅改善，但這一切並非板上釘釘。
畢竟，這是關乎太空飛行的產業，出錯空間極小而成本極高；若Neutron再三延遲，甚至可靠性未如理想，Rocket Lab將陷入嚴重麻煩，其19億美元積壓訂單亦未必全數變現。
在現有股價水平上，市場已對Rocket Lab未來成功給予相當程度「預支」；然而，行業機遇同樣巨大——以SpaceX計劃以約2萬億美元估值上市為例，目前市值約400億美元的Rocket Lab，若能執行到位，確有一定「追落後」空間。
關鍵結論
Rocket Lab無疑是一家管理優秀、身處高增長市場且擁有龐大機遇的企業；是否值得「買入並永不沽出」，很大程度要看你是哪一類型投資者：
若你風險承受能力較高，且能接受現價反映了大量未來憧憬，Rocket Lab的確有機會成為那類「逢跌加倉」的核心成長股；但對大多數投資者而言，這隻股份風險偏高、估值昂貴，未必適合作為投資組合中的龐大持倉。
作者：Johnny Rice, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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