在過去約3年，超大型科技股是AI革命的最大贏家：俗稱「Magnificent Seven」的Nvidia、Microsoft、Apple、Alphabet、Amazon、Tesla及Meta Platforms整體表現大幅跑贏大市。
然而，AI版圖中一個新板塊正快速崛起，表現已超越多隻大型科技股——這就是所謂Neocloud股票，包括CoreWeave、Iren及Nebius Group（NBIS），這三家公司股價在過去一年均錄得三位數升幅。
Neocloud如何演變為支撐AI基建投資的關鍵支柱？為何筆者對Nebius在2026年的前景尤其樂觀？
Nebius在2025年表現「爆棚」
AI革命中的其中一個關鍵主題，是大型科技公司對基建的重金投入——但這具體是甚麼？
簡單說，AI超級雲端商正動用數以千億美元資本開支，向Nvidia及Advanced Micro Devices等公司大量採購GPU叢集，再把這些晶片安裝於數據中心伺服器機架，作為支撐生成式AI應用的底層硬件架構。
問題在於，即使預算龐大，許多AI開發者仍難以輕易取得足夠GPU資源——Neocloud正是在這一缺口上應運而生。
透過與Nvidia的策略聯盟，Nebius可優先取得最新一代GPU架構，然後以雲端基建形式把叢集算力租賃給客戶；換言之，Nebius協助那些缺乏時間或資本自建AI數據中心的企業，以更靈活方式接觸GPU資源。
要理解Neocloud的重要性，可以留意以下兩點：
– 去年9月，Microsoft與Nebius簽署一份5年合約，總值最高可達194億美元，使用Nebius位於新澤西州數據中心的GPU算力；
– 12月，Nebius再與Meta簽訂一份5年期算力合約，總值約30億美元。
2026年開局同樣強勢
最近數周，多家大型科技公司相繼公布2025年第4季及全年業績；包括Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta及Tesla在內的主要超級雲端商，今年合計資本開支預計約6900億美元，當中大部分將投向AI基建。
表面上看，這對晶片股當然是大利好；但正如之前提到，並非所有公司都能直接取得GPU及AI加速器，那麼他們的預算會流向哪裡？答案正是Neocloud服務。
本周，Nebius宣佈與Meta達成一項關鍵擴展協議：Nebius將在多個地點為Meta提供專屬算力，重點配置未來Nvidia Vera Rubin晶片；同時，Meta亦承諾在未來數年額外向Nebius其他GPU叢集購買算力；整體合約價值最高可達270億美元。
2026年應否買入Nebius？
Nebius股價今年迄今已飆升57%；在如此強勢下，關鍵問題便是：股價是否已完全反映利好因素？
若你希望在今年跑贏大型科技股，我會建議把焦點放在那些有望從AI基建支出上升中受惠、而非本身需要承擔巨額Capex及研發風險的企業；在這方面，Nebius作為AI基礎服務的重要供應商，顯然具備出眾定位。
一方面，公司已證明能夠成功爭取並擴展與指標性客戶的合作關係；從更深層次看，在大型科技公司集體加碼AI基建投資的思路下，Nebius可望持續承接這股結構性順風所帶動的額外預算，同時透過多年期合約提升收入能見度。
對此類高速成長股而言，較佳的投資方式往往是利用「平均成本法」，在不同價位分段買入攤薄入市時點風險；在筆者眼中，Nebius目前仍屬值得納入的買入名單。
作者：Adam Spatacco, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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