MP Materials（MP）近日可謂「喜中有憂」。
約三星期前，這家稀土礦商公布季度業績大幅勝預期，每股盈利0.09美元，遠高於華爾街預估的0.02美元；同時宣佈已準備在德州興建10X稀土磁石生產廠，目標在2028年前實現每年最高1萬噸磁石產能。
消息公布後股價一度急升，但一個月後計，MP股價較業績前反而跌約1%。
華爾街「一頭栽進去」
不過，華爾街似乎對此並不介意：機構投資者樂意在其他人不感興趣時買入MP；據MarketBeat周一報道，多家大型投資者近期增持MP，包括Kadensa Capital、Sound Income Strategies LLC及Bessemer Group；當中Kadensa更在2025年第3季新開建倉，耗資約1,650萬美元買入245,279股MP股份。
整體而言，包括對沖基金在內的機構投資者目前合共持有MP已發行股份約52.6%，即過半股權。
到底吸引力何在？不妨回顧公司上月公布的2025年業績。
MP Materials2025年業績概況
MP在2025年表現可謂「好壞參半」：一方面，公司稀土氧化物產量創新高，達50,692公噸，按年增長12%；由於產品價格回落，收入增長相對較慢，按年僅升10%至2.244億美元。
另一方面，公司自由現金流在2025年大幅轉負，達-3.281億美元，淨虧損按年擴大31%至8,590萬美元；但從另一個角度看，公司透過發行新股把股份數目擴大，令每股虧損由2024年的0.57美元收窄至0.50美元——截至年底，已發行股數約1.992億股，按年增加22%。
前景或更值得期待
總結而言，現階段表現難稱完美；即便如此，機構仍然持續買貨，部分原因在於市場對MP的評價不再只集中在2025年的數字，而是着眼於未來——特別是公司新10X工廠所帶來的潛在改變。
如前所述，10X磁石廠計劃在2028年投產，設計年產能1萬公噸；作為參考，美國在2024年以「裸磁石」形式進口的稀土磁石約為1萬公噸，而預期未來市場需求將以每年17%速度增長。
此外，美國每年還會以零組件形式另行「間接」進口約3萬公噸稀土磁石，令合計需求接近4萬公噸，並可能在2030年前增至約5萬公噸。
換言之，待10X在2028年投產時，MP將面對一個對其產品需求遠超其自身供應能力的市場；供不應求的格局一方面意味公司有機會享有更佳利潤率，另一方面亦留下足夠空間讓產量（及銷售）持續擴張，對股價而言無疑是利好因素。
作者：Rich Smith, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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