Domino’s Pizza（DPZ）股價在2024年曾高見533美元，目前則回落至約405美元；過去15年，該股表現極為亮眼：若在2010年底投入1,000美元，如今已增值超過25,000美元。
現時股價調整，投資者是否應把握機會買入這家全球最大薄餅連鎖店？從業務表現及估值出發，Domino’s在未來一年左右重返500美元關口並非遙不可及。
長勝之道
市面上薄餅選擇眾多，但Domino’s是快餐市場中布局最廣泛的品牌之一：在全球90個國家擁有逾22,100間門店，在美國速食餐飲市場市佔率約23%。
一般而言，門店過多可能導致互相蠶食、成本增加及盈利受壓；但Domino’s成功把龐大門店網絡變成優勢——通過把店舖開在盡量貼近顧客的地點，從而在市場中建立壟斷式存在。公司在美國約一半市佔率增長是在過去11年取得，單在去年，Domino’s在美國再多拿1個百分點市佔，當地同店銷售增長3%。
管理層預期這股動能會持續：公司將繼續拓展新店，同時受惠於自取訂單增長、更多顧客加入獎賞計劃（現時活躍會員逾3,700萬人），以及菜單調整帶來刺激。
通往500美元的簡單算式
分析員預期Domino’s每股盈利在2026年達19.83美元，2027年進一步升至21.53美元；按現價計，該股預測市盈率約20倍，低於過去3年的平均25.9倍。若股價在2026年按盈利預測回到25倍預測市盈率（與一年前相若水平），股價將上試約495美元；若在明年這個時候，市場以25倍預測市盈率對2027年盈利定價，股價則約為538美元。
值得留意的是，分析員最近持續上調盈利預測，反映公司目前大致按照甚至超越市場預期軌跡前進。
當然，一些逆風因素可能令公司未能達標：管理層已預告2025年自營門店保險成本上升，並預期食品成本增加，而且供應鏈生產力提升幅度將較近年為低。
不過，這些問題相對溫和，且應已大致反映在盈利預測之中；總體而言，只要不出現經濟衰退、消費明顯轉弱，或管理層執行失誤導致盈利不達標，Domino’s股價在未來一年重返500美元附近的機會相當可觀。
作者：John Ballard, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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