5月4日，Chevron（CVX）行政總裁Mike Wirth在Milken Institute全球會議上提出警告：霍爾木茲海峽關閉，再加上對全球原油庫存及戰略儲備的衝擊，意味未來出現類似70年代油供應震盪的機會不低。
Wirth的預測最終是否成真仍有待時間驗證，但這一潛在逆風，同時亦可能為投資者打開一扇機會之門。
美國本土的下游及中游能源企業，理論上最有機會因海外供應收縮而受惠；對以下三隻能源股而言尤其如此：ConocoPhillips（COP）、Energy Transfer（ET）及Occidental Petroleum（OXY）。
ConocoPhillips：產量遠離危機區
ConocoPhillips在美國境內擁有龐大產量，資產組合高度集中於國內油氣富集地區，包括阿拉斯加Prudhoe Bay、北達科他及蒙大拿州的Bakken區，以及德州西部的Delaware及Midland盆地。
更重要的是，公司海外產量基地與目前中東衝突區有相當距離；因此，如果未來供應震盪推高油氣價格，ConocoPhillips將可順勢將產量賣入需求急增的市場，享受價格紅利。
目前該股約以12倍預測市盈率交易，大致與其他上游油企看齊；若大宗商品價格持續上行，股價仍有進一步重估空間。潛在暴利亦可能讓ConocoPhillips進一步提高季度股息，並加大回購規模；以現價計，這隻能源板塊藍籌股預期股息率約2.85%。
Energy Transfer：中游需求增長的直接受益者
作為一隻主有限合夥（MLP），Energy Transfer須把約九成稅前盈利以現金分派形式派予持份者；因此，與大多數MLP類管道股一樣，其遠期股息率相當可觀，目前約為6.75%。
公司在股息增長紀錄上並非完美——疫情期間曾被迫削減派息——但在現時油價上升周期下，未來較大機會出現的是「增派」而非「減派」。Energy Transfer最近已把季度現金分派再提高逾3%；在霍爾木茲危機爆發前，公司原本計劃每年把派息增長維持在3%至5%區間；如今若危機進一步推升美國原油出口需求，這家MLP短期內很可能可交出超過原先目標的表現。
Occidental：另一個美國上游大贏家
Occidental Petroleum股價在今年迄今回報已達38%，主要受供應衝擊推動油價急升所帶動；但若供應短缺延續，股價仍可能在此基礎上再有可觀升幅。
在即將卸任的CEO Vicki Hollub帶領下，Occidental於2019年收購Anadarko Petroleum，大幅擴大美國本土儲量，特別是在Permian盆地的低成本資源庫；這令公司在高油價環境下具備顯著盈利槓桿。
若70年代式油荒重演，油價再度大幅上揚，Occidental的實際盈利很可能遠超目前市場預測——分析員現時預期其今年每股盈利約5.42美元、明年約3.67美元；即使這隻油股只維持目前約10.5倍預測市盈率，一旦盈利大幅跑贏預期，股價被推高至「高雙位數」水平並非難以想像。
作者：Thomas Niel, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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