雖然業務一直帶來可靠增長，但股價遭重挫，造就吸引的機遇。
談及投資履歷，Bill Ackman已證明實力。這位著名維權投資者領導他創辦的對沖基金Pershing Square Capital Management，管理資產約230億美元。其對沖基金策略獨特：他只買入少數股份的大額持倉，並持有多年。這種做法成效顯著。
Pershing Square於2025年上升34%，是S&P 500上升17%的兩倍。這不是一次性的表現。過去八年，Pershing每年回報23%，大幅跑贏S&P 500的14%升幅。
憑藉其令人印象深刻的往績，當Ackman把一隻股份加入Pershing Square投資組合時，投資者均密切留意。本周，他披露持有串流巨頭Netflix（NFLX）的大額持倉，引起市場關注。
投資者正重新審視這家知名公司，並問自己一條典型的投資問題：現時是否買入Netflix股份的時機？
一項重大押注
Ackman在Pershing網站的致股東函中公布有關消息。據報，這名億萬富豪持有315萬股Netflix股份，佔該對沖基金投資組合4.9%，是在串流平台動盪的第二季期間買入。
這名對沖基金經理提出持有Netflix股份的有力理據。Ackman指出，Netflix是「擁有逾3.25億訂戶的主導全球串流平台」，其訂戶基礎「接近兩個最接近競爭對手迪士尼+及Warner Bros. Discovery的HBO Max合計基礎的兩倍」。此外，他列出投資論點的數項重點：
Netflix可在內容上投入比競爭對手更多資金，同時將成本攤分至業內最大的用戶基礎。 Netflix現時可將約90%盈利轉換為自由現金流。 廣告業務迅速擴大，今年收入正邁向30億美元；其價格較低的廣告支援方案，亦擴大對價格敏感消費者的目標市場。 直播節目僅佔觀看時間的小部分，但對推動新訂閱及留住用戶具重要作用。 Ackman預期Netflix收入將以雙位數比率複合增長，而內容開支放緩將推動利潤率擴張。 Netflix是先驅，並普及了串流影片概念。公司亦擁有接近20年的龐大細緻數據寶庫，有助指引Netflix的授權、採購及製作決策。
儘管具備明顯優勢，投資者對用戶參與度增長停滯的憂慮，已重挫股價；截至撰文時，該股仍較高位低42%。
正如Netflix在公司第二季致股東函中指出：「並非所有觀看時數都具相同價值。」管理層續稱，「觀看時間只是強勁用戶參與度的一部分」，Netflix持續專注於高質素節目、多元化內容及觀看時數。
2026年上半年，會員觀看970億小時，按年升2%，即使面對Winter Olympics及World Cup的激烈競爭，仍顯示用戶參與度健康。
Netflix有收入雙位數增長及利潤率擴張的強勁往績，動力不僅來自訂戶增長及加價，亦來自廣告收入上升。此外，上半年內容攤銷較高，顯示下半年營運收入有望強勁增長。
最後，Netflix現時價格吸引。該股市盈率低於25倍，遠低於其五年平均40倍。這讓精明投資者有機會以折讓價格買入股份。
作者：Danny Vena, CPA , The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
歷史揭示記憶體巨頭未來道路：AI記憶體浪潮或較以往持久，但遠非永久「超級周期」
巴郡歷來只會在股價低於內在價值時回購股份。投資者如何將巴菲特的紀律應用於自身投資組合？
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)