普拉達Prada （1913）為意大利著名奢侈品品牌，旗下擁有兩大核心品牌Prada及Miu Miu，近期完成Versace收購進一步擴大版圖。
集團去年淨收入達57.18億歐元，按年增長9%（有機增長8%），實現20個季度連續增長。零售銷售51.02億歐元，增長9%，全價銷售及同店銷售表現強勁，成功抵禦高基數及宏觀挑戰。
今年第一季集團淨收入14.28億歐元，按年增長6%（報告基準），有機增長3%，按固定匯率計達14%。零售銷售12.45億歐元，增長10%（固定匯率），Prada品牌零售表現韌性（+0.4%），Miu Miu繼續貢獻強勁增長動力。亞太及美洲地區強勁表現，成功抵銷中東疲弱影響。批發及版稅業務分別大幅增長40%及更高。
集團去年12月完成Versace收購（企業價值約12.5億歐元），Q1已開始整合並貢獻收入。雖然短期帶來毛利率及EBIT margin一定稀釋，但集團現金流穩健、資產負債表強勁，為長期協同效應及新增長點奠定堅實基礎。分析師普遍看好2026年後整合逐步改善，品牌組合多元化將強化普拉達對抗LVMH及Kering等巨頭的競爭力。
在基本面穩健支撐下，普拉達近期更憑藉太空經濟題材備受市場關注。太空經濟已成為全球投資焦點，NASA Artemis計劃穩步推進，商業太空公司如SpaceX及Axiom Space快速崛起，預計到2030年太空經濟規模將超過萬億美元。普拉達與Axiom Space的合作正成為亮點。雙方早於2023年達成協議，為Artemis III月球任務設計下一代AxEMU太空服。2024年揭曉外層設計後，2026年6月7日最新公布內層Liquid Cooling and Ventilation Garment（LCVG），採用Prada先進針織工藝、3D建模及工程技術，確保太空人在月球惡劣環境下的舒適度及溫度調節，支援長達8小時月球行走。
當然，太空服裝合作本身帶有一定噱頭成分，主要作為營銷亮點，有助提升品牌熱度及全球曝光度。Prada的參與將奢侈工藝注入高科技領域，大幅提升太空服的美學設計及穿著舒適性，為品牌吸引年輕高端消費者及科技愛好者。
Prada首席營銷官Lorenzo Bertelli等高層視此為歷史性跨界，預期將顯著強化品牌創新形象，並可能延伸至高端功能性服飾或技術授權領域。隨著2027年Artemis任務推進，此類新聞將持續為股價提供正面催化。在太空經濟投資熱潮中，普拉達成為少數能直接受益的傳統奢侈品公司，成功將品牌DNA注入前沿科技領域，帶來額外品牌溢價。
不過，過去一年全球奢侈品行業確實面臨多重挑戰。地緣政治緊張、通脹壓力及消費者信心波動，導致行業整體增長放緩。其中， 美伊戰爭影響尤為顯著，嚴重衝擊杜拜、阿布扎比等傳統旅遊購物天堂。這些地區一直是奢侈品零售的重要引擎，中東富裕消費者及國際遊客的購物支出佔比高企。衝突導致旅遊流量下降、部分商店調整營業，集團中東零售銷售曾受壓。歐洲市場亦受中東及亞洲遊客減少的間接影響，部分品牌出現調整。
儘管短期壓力存在，行業調整後正逐步止跌回穩。高端消費者購買偏好轉向「價值導向」，全價銷售比例上升，折扣依賴減少。內地作為全球最大奢侈品消費子祥，需求有逐漸穩定跡象，集團財務總監預期今年將全面正常化，日本及美國市場維持較強韌性。
普拉達在這波調整期表現相對出色。Miu Miu的年輕化策略及Prada的經典復興，有效幫助集團維持市場份額。Versace收購進一步多元化產品組合，注入新活力。經歷挑戰後，集團憑藉強大品牌力和創新能力，有望更快實現復蘇。
當然，投資仍需留意風險與機會並存。主要風險包括地緣衝突進一步升級、全球經濟衰退加劇導致中國或歐美需求放緩等。
太空經濟跨界（即使帶有噱頭性質）強化普拉達的科技創新形象；Miu Miu對年輕消費者的黏性高企，Versace注入時尚活力；中東局勢穩定及中國需求復蘇將直接推動零售增長；集團持續的產品創新、數字化轉型及會員體系建設，亦將為長期發展提供堅實支撐。
對於追求穩定增長兼具創新題材的投資者而言，是值得重點關注及配置的優質奢侈品股票。
技術上，早前升至45.18元高位遇到阻力，下跌至34.52元止跌回穩，形成圓底形態，10天線接連升穿20及50天線，形成兩個黃金交叉，走勢轉強，可考慮37.5元水平吸納，上望見目標45元，不跌穿34.3元可以繼續持有。
黃德几
盈立證券研究部執行董事
正向教育證券投資分析課程首席資深導師
證券商協會會董
香港股票分析師協會理事
證監會持牌人