国内春节假期结束，先祝朋友们开工愉快，新年新气象！

在假期期间，美国股市经历了一小波动荡。上周二美国劳工部公布了1月份消费者物价指数(CPI)，比一年前上涨3.1%，虽然低于去年12月的涨幅3.4%，但是仍然远高于市场预期的2.9%；当月CPI涨幅0.3%，与去年12月持平，也高于市场预期。同时，扣除食品和能源价格的核心CPI仍然高于市场预期，年涨幅3.9%，月涨幅0.4%。食品、汽车保险和维修、医疗和住房等价格涨幅比较快是美国通胀仍然高于预期的主要原因。住房通常是家庭开支中最大的部分，仅这一项1月涨幅0.6%，占CPI涨幅的2/3，过去12个月则上涨了6%。

美联储最近说希望看到更多通胀稳定向好的数据才会考虑减息，遗憾的是CPI数据虽然在下降，降幅却远远达不到预期。因此，市场现在开始认为美联储要推迟到6月份之后才会减息，甚至如果通胀重新回升，美联储还可能决定加息。市场上的不确定性因素在增加。

正因为这些担忧，上周二美国股市和债市双双下跌。S&P500指数下跌了1.4%，美国10年期国债收益率在去年11月之后首次回到4.3%以上，2年期国债收益率则达到4.6%以上。唯一逆势上涨的是原油，而油价本身就是一个通胀指标。

但是，一天之后美国股市就重新开始回升，最终S&P500指数一周跌幅只有0.5%。

上周五美国劳工部又公布了1月份生产者物价指数（PPI）上涨0.3%，远高于去年11月的0.1%和12月的-0.1%，全年PPI上涨了0.9%。扣除食品、能源和贸易的核心PPI上涨了0.6%，为去年1月以来涨幅最高的。核心PPI全年上涨2.6%。带动PPI上涨的因素也是服务类需求，涨幅为去年7月以来最高的。同时，商品需求物价下降了0.2%，已经连续第四个月下降。

目前来看，1月份CPI和PPI数据都无法说明美国通胀水平正在稳定地向美联储的目标2%迈进，特别是如果住房和保险等服务类价格持续上涨，失业率维持在低点，美联储减息的手脚会一直被束缚着。因此，美国股市目前的表现才看起来无法确定方向。

我们在前两周一直预测美国股市的波动将在近期开始加大，因此建议大家买入VIX短期期货的ETF -VIXY。上周二VIXY一天内飙升7.3%，但是之后几天又回跌。目前美国股市尚未开始我们预期中的大规模动荡，S&P500本周甚至有可能继续上涨。很多投资者仍然在追逐那些明星股，下周Nvidia将公布2024年报，有可能还会带来一波上涨。但是，股市已经开始显现一些疲惫的迹象。我们必须保持耐心，继续利用S&P500上涨的机会建仓VIXY。如果你对此仍存有疑虑可以理解，建议你至少现在不要再去追逐那些股价已经上涨多年的明星股。下周我们将集中注意力在投资建议中已经公布2023年报的公司。

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