美光 Technology（MU）公布的第三季亮麗業績，其實並不算令人意外——早在公布前，市場上已充斥多個跡象，顯示這次更新必定相當強勁。我早前亦預測股價在業績後會急升，結果證明正確，但這並不需要甚麼「先知級」預測能力。
不過，在這次業績電話會上，除了最近收入及盈利爆發性的增長之外，其實還有更令人興奮的消息：公司剛披露了一個跨越多個年代的巨大增長機會——而且並非AI數據中心，甚至可能比後者更大。
機械人要來了
若你沒有特別留意美光行政總裁Sanjay Mehrotra的發言，可能會錯過一段相當重要的評論：他在預備稿中提到：「由機械人及人形機器人，以及全自動車輛所帶來的精彩可能性，預示未來記憶體及儲存需求將在長期維持強勁。」
不消幾分鐘，他進一步補充：「人形機械人所搭載的記憶體容量，是一般L2+車輛的10倍；我們預期，這類應用將自本年代後期開始，開啟一個持續且可觀、橫跨多個年代的記憶體需求周期。」對美光股東而言，這自然是令人振奮的消息。
Mehrotra所說的「average L2+ vehicle」，即具部分自動駕駛功能或更高自動化級別的車輛；這類車輛目前使用的記憶體芯片，已是一般傳統汽車的五倍以上；而如他所言，人形機器人所需記憶體又較此高出十倍。
目前全球最大部分機械人公司，主力仍然是工業機械人；但已有多家公司，包括Agility Robotics、Boston Dynamics（Hyundai旗下）、Figure AI及Tesla（TSLA）等，積極研發功能高度進階的人形機器人，市場潛力巨大。
未來全球會有多少人形機器人走在我們身邊？Bank of America預測，到2040年全球機械人數量或達3億；而到2060年，人形機器人總數更可能超過30億，屆時擁有機械人的人數會多於擁有汽車的人。
告別「周期股」的那一天？
儘管美光過去18個月表現火熱，其股價目前預測市盈率仍僅約9倍；為何估值仍然偏低？原因在於多數投資者仍視美光為周期股：他們預期目前供不應求的局面，在未來數年內最終會緩和。
但若人形機器人這個巨大新市場真的成形，美光所面對的行業動態可能會完全改變——留意Mehrotra在談到新需求周期時，特別指出該周期將在「本年代後期」開始；若現時AI數據中心熱潮屆時如部分預期般降溫，這個時點對美光而言幾乎是「無縫接軌」。
若這個多年代的人形機器人記憶體需求周期真如預期形成，美光有可能徹底告別過去那種反覆興衰的周期股命運；在這種情景下，現時股價升勢很可能只是不過冰山一角。
作者：Keith Speights, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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