Advanced Micro Devices（AMD）與Meta Platforms（META）達成新協議後，市場焦點多集中在AMD股價急升的一面。不過，這宗交易對Meta本身亦極具吸引力。
根據協議，Meta將購買相當於6吉瓦運算能力的AMD圖像處理器GPUs，並同意成為AMD第六代EPYC中央處理器CPUs的主要客戶之一。作為交換，Meta將獲得最多1.6億股AMD股份的認股權證，這些權證會按GPU交付量及AMD股價表現分階段歸屬；若全部行使，按現時已發行股數計，相當於約10%AMD股權。
Meta現在值得買嗎？
Meta目前正大舉押注人工智能（AI），今年單是資本開支（capex）預算已高達1,150億至1,350億美元。本月較早時，Meta先與Nvidia達成協議，在其數據中心部署Nvidia GPU及新的Grace CPU，這將是Nvidia CPU首次在大規模部署上不再緊扣其自家GPU。
一周之後，Meta再與AMD簽訂上述協議，既能鎖定大量晶片供應，又透過獲取AMD股份實際上為採購取得折扣。據報Meta亦正與Alphabet洽談，在其數據中心採用後者的Tensor Processing Units，同時也與Broadcom合作開發自家客製化AI應用專用晶片（ASIC）。
這種多線部署策略，有助Meta逐步擺脫對Nvidia運算能力的高度依賴；若能成功在數據中心同時運行多家供應商的AI晶片，Meta便有望降低成本，並分散供應鏈風險。
另一方面，Meta同時從AMD及Nvidia取得CPU供應亦屬前瞻性布局：隨著「agentic AI」崛起，CPU在AI運算中的重要性有望進一步提升，甚至可能成為下一個瓶頸；透過這些協議，Meta希望在這方面搶先部署。
在把AI納入核心業務、並從中驅動增長方面，少有公司能像Meta般成功：其AI投資已帶動廣告展示量及價格雙雙上升，幫助公司上季收入按年增長24%。雖然市場上一直有聲音批評Meta在AI基建上的巨額開支，但從目前回報看，這些投資正在帶來可觀收益，因此持續加碼在此領域可謂合情合理。
以預測市盈率計，Meta目前僅約21倍，估值相當吸引；同時，公司亦在這次部署中額外獲得約350億美元的AMD潛在股權，為資本配置增添一項具潛力資產。在筆者眼中，Meta現階段仍是值得長線持有的一線科技股。
作者：Geoffrey Seiler, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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