上周美国S&P500指数和道琼斯指数再次创下历史高点，以高科技为主的纳斯达克指数则没有超过前一周创下的历史高点。行业轮换成了美国股市的一个热门词汇，就是说投资者开始从过去一直青睐的高科技行业特别是七大科技巨头(Magnificent 7)转向规模小一些的公司和其他行业。与此同时，黄金价格也创历史高点，接近2,500美元；而白银则在前一周达到高点之后迅速下跌，跌幅已经超过7%。

下一步美国股市会往哪里走？金价会持续上涨吗？

市场上的看法现在呈现两极化：一些分析师认为美国股市和黄金将因美联储开始进入减息周期而继续上涨，上涨的空间还很大；另一些分析师则认为美国股市估值已经处于泡沫之中，濒临崩盘，金价和银价未来几个月也会随之大跌。投资界对股市的看法两极化，就像美国国内在政治上出现的两极化。

前两天看到一篇文章提到在过去40年中，美国股市未来几个月的表现都非常准确地预测了谁会在11月赢得大选。如果S&P500在7月31日到10月31日之间上涨，通常现任总统有更大机率赢得竞选。相反，如果S&P500在同一时期下跌，通常现任总统会输掉大选。从1928年以来的23次总统竞选中，这一风向标有超过85%的时间是准确的。更为重要的是从1932年以来，除非在任期内发生经济衰退，在任总统从来没有输过大选。特朗普2020年丢掉连任的机会也是在新冠蔓延使得美国经济当年第一和第二季度GDP连续出现负增长（“经济衰退”的定义）和2020年7月31日到10月31日S&P500下跌了区区0.04%之后发生的。这一次，在拜登任内S&P500上涨了大约45%，其中能源、科技和工业行业表现最好。除了2022年前两个季度GDP小幅下滑，美国经济到目前为止没有出现经济衰退，只是放缓而已，就业率仍然接近历史低点，现在就看未来几个月的表现了。

其实，我已经说过多次，如果我们想成为好的投资者，就不能让我们个人的政治理念和情绪来主宰投资决定。对于金融市场来讲，无论拜登还是特朗普当选都不应该是决定其涨跌的主要因素。投资者更应该担心的问题是无论哪一方当选，美国左右两派的极端人士是否能够以和平的方式在法律框架内解决分歧，避免系统风险和挑战。说实话，这一点现在看来不易判断，也是很多美国人目前担心的问题。

因此，未来几个月一直到明年1-2月份都可能是一个非常动荡的时期，金融市场也会反映动荡的程度。从另一个角度看，只有市场动荡才有交易的机会。在这样的情况下，我们采取的投资策略只能是不去预测无法预测的事情，但要尽可能做好出现最坏情况的准备。这并不意味着我们现在要卖出所有股票，而是不要追高那些人人看好、估值过高的投资，要降低风险，分散持有股票、贵金属、债券和现金，在股市上选择现金流充足、估值相对较低的公司股票。

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