Google龐大的用戶基礎是其最大競爭優勢。
Alphabet（GOOG）（GOOGL）CEO Sundar Pichai在公司2026年6月投資者簡報會分享一項值得注意的數字：AI Overviews現時每月用戶達25億。這樣的觸及規模，令Google Search成為人工智能（AI）最強大的變現渠道之一。
Pichai在公司第二季業績電話會議上表示：「我們的AI投資正在重新定義業務每一個部分的可能性。」
龐大觸及規模有助解釋Alphabet第二季廣告收入達810億美元，按年升14%。公司能把Search轉化為龐大現金流，並重新投資於芯片及數據中心，是Alphabet仍是參與AI增長吸引方式的原因。
AI已強化Google的廣告收入
廣告的強勁增長顯示，AI Overviews的高參與度正改善廣告主回報。公司披露，與AI功能互動的用戶搜尋更頻密，帶動查詢量創新高。
搜尋查詢增長產生更多行為數據，用以改善用戶體驗及廣告質素，從而推動收入引擎。
廣告業務的動力正推動Alphabet加快把為Overviews提供動力的AI——Gemini——更深入部署至其廣告業務。這意味着更多增長。
公司亦持續突破Search的能力邊界。Pichai在第二季業績電話會議上表示：「我們正持續把更多前沿能力納入Search，包括代理、個人智能及notebooks。」
這些對投資者而言是重要訊號，因為廣告仍佔Alphabet總收入約三分之二。
適合長線持有的穩健股份
Alphabet廣告收入的規模，為AI基建提供龐大資源，而這項建設並不便宜。Alphabet過去12個月資本開支達1,360億美元，管理層預期2027年還會顯著增加。這個開支速度將對短期自由現金流構成壓力。
市場參與者正衡量AI對短期盈利能力的成本，令股份現時較此前高位低16%。但同一批投資亦正在強化Search，並可能擴闊Alphabet的競爭護城河。
重要的是，在廣告收入增長、Google Cloud利潤率改善，以及Search內生成AI Mode回應成本降低支持下，Google過去12個月經營現金流已升至1,850億美元。 Alphabet正展示其AI投資正轉化為強勁收入增長，同時改善運算效率，這可有利自由現金流長線增長。這一切均有賴其可變現的龐大用戶基礎，令Google處於為股東提供長線回報的有利位置。
作者：John Ballard, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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