外電引述麥格理在報告中指出，自2022年以來，中國出口商和跨國公司形成累計約8000億美元的人民幣套息交易頭寸，一旦上述套息交易解除，將推動人民幣大幅升值，MSCI中國指數也將受益。 如果中美利差維持在高位，人民幣套息交易很可能延續，人民幣走勢將主要跟隨美元的整體方向，更多由全球美元周期而非國內基本面驅動而「被動升值」。如果在有力刺激政策的推動下中國國內需求出現改善，隨企業信心回升、中美利差收窄，人民幣套息交易將開始平倉，為人民幣更強勁的走升打開空間，出現「主動升值」。 該行指出，若出口下滑，北京方面很可能加大對國內經濟的刺激力度，反過來觸發人民幣套息交易的解除，並帶來一輪人民幣主動升值。在此情形下人民幣兌美元可能升至6，甚至5的水平。MSCI中國指數有望同時受益於盈利改善、估值倍數上升以及人民幣大幅升值。 麥格理指出，此前大規模的人民幣套息交易，意味着匯率的主要驅動來自資本項而非經常項。這也解釋在2022年至2025年期間，儘管中國貨物貿易順差擴大，但人民幣仍持續面臨貶值壓力。(JJ) #麥格理 #人民幣
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