網易，（9999/NTES），為內地領先互聯網與遊戲服務提供商，截至六月底止第二季，業績表現穩健，特別是遊戲業務保持強勁增長，進一步鞏固其行業龍頭地位。
集團淨收入達到279億元人民幣，按年增長9.4%，較上一季度的288億元人民幣略有回落。儘管環比略降，淨收入按年增長，顯示公司整體業務穩健。其中，遊戲及相關增值服務淨收入表現尤為突出，達到228億元人民幣，按年增長13.7%，佔總收入的81.7%。在線遊戲淨收入約佔該分部收入的97.1%，主要得益於《第五人格》、新上線的《燕雲十六聲》以及《漫威爭鋒》等遊戲強勁表現。
其他業務方面，旗下智能學習平台有道淨收入為14億元人民幣，按年增長7.2%，主要受惠於在線營銷服務和學習服務收入的增加。網易雲音樂淨收入為20億元人民幣，按年減少3.5%，主要因社交娛樂服務收入下降，但其在線音樂服務收入實現按年增長。創新及其他業務淨收入為17億元人民幣，按年減少17.8%，主要受到網易嚴選和廣告服務等業務收入下滑的影響。
營業費用合計為90億元人民幣，按年減少0.6%，反映出網易在運營效率上的持續優化。純利為86億元人民幣，非公認會計準則下純利為95億元人民幣，顯示穩健的盈利能力。
網易遊戲業務在第二季度表現搶眼，多款新品和熱門遊戲的成功推動收入增長。公司在全球市場布局進一步深化，例如《界外狂潮》於4月29日在Xbox系列X|S和PlayStation 5上全球發布，登上北美地區PlayStation 5月免費遊戲下載榜第二名。《全明星街球派對》和《漫威秘法狂潮》分別於5月22日和6月25日全球上線，均在多個地區iOS下載榜名列前茅，顯示出網易在國際市場的強大競爭力。
國內市場方面，網易的熱門遊戲持續保持吸引力。《逆水寒》手游在6月30日推出兩周年慶版本後，登上中國iOS暢銷榜第三；《蛋仔派對》三周年慶典後位列第五；《永劫無間》手游和《第五人格》也在周年或賽季更新後名列前茅。此外，暴雪系列遊戲如《爐石傳說》和《魔獸世界》在中國市場的持續運營進一步增強了網易的品牌影響力。值得一提的是，國家新聞出版署於2025年8月25日公布的166款國產遊戲版號名單中，網易的《天下：萬象》成功獲批，為未來增長增添動力。
展望未來，網易計劃推出多款新遊戲，包括原創海洋冒險RPG《遺忘之海》和動作冒險遊戲《歸唐》，並將《逆水寒》手游和《燕雲十六聲》推向全球市場。這些舉措顯示網易在自研IP和全球化戰略上的持續投入。
雖然遊戲業務是網易的核心支柱，非遊戲業務也在穩步發展。有道的在線營銷和學習服務收入增長顯示其在教育科技領域的潛力。網易雲音樂雖然整體收入略有下降，但其在線音樂服務的增長表明公司在內容生態上的持續優化。創新及其他業務雖然按年下滑，但網易嚴選的環比收入增長顯示其電商業務仍有回暖跡象。
網易的資產負債表顯示其財務狀況穩健。截至2025年6月30日，流動資產總額為人民幣1,629.5億元，現金及現金等價物為人民幣544.3億元。流動負債為人民幣504.5億元，顯示公司具備充足的流動性。網易於2023年1月啟動的50億美元股份回購計劃，截至2025年3月底已動用約19億美元，尚餘31億美元的回購額度，為股東價值提供了支撐。
筆者5月21日本難曾撰文推介，已順利升至當時定下目標價。
技術上， 5月16號呈突破性裂口上升，升至222.8元遇到阻力，其後在長方形通道橫行，日前已上升裂口突破橫行通道阻力，STC %K線升穿%D線，MACD牛差距擴大，未持有可考慮218元水平吸納，中線目標250元，不跌穿198.8可以繼續持有。
黃德几正向教育證券投資分析課程首席資深導師
證券商協會會董
香港股票分析師協會理事
金利豐證券研究部執行董事黃德几
證監會持牌人士 並無持有上述股份
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