豐盛生活服務訂單爆棚迎黃金期
在當前利率環境仍未完全回落、市場波動加劇之際，投資者最渴求的，莫過於兼具「防禦性」與「增長潛力」的穩健選擇。豐盛生活服務(00331)正是這樣一隻被低估的優質股。作為香港大型綜合生活服務龍頭，集團手頭未完成合約高達152億元（較去年同期增長），半年內更中標42億元新單，訂單儲備創歷史新高。這批合約將在未來兩至三年逐步轉化為收入，為業績提供強勁可見度。筆者認為，以目前預測市盈率僅約6倍、股息率高達6.7%的估值，豐盛生活服務不單止是「收息之選」，更是長線持有、捕捉香港基建與城市更新浪潮的理想標的。
集團業務涵蓋三大核心板塊，組成一條完整的城市生活服務鏈：物業及設施管理（包括停車場管理、保安、樓宇代理）、綜合生活服務（清潔、廢物處理、回收、環保及園藝），以及機電工程服務（安裝及技術諮詢）。服務範圍遍及逾一百萬香港市民，客戶陣容強勁，包括特區政府、大型展覽及體育場館、跨國企業、地產發展商、大學、醫院以至主題公園，提供一站式、高成本效益的解決方案。集團以香港為主要基地，員工超過26,000人，積極引入AI及IoT等科技，提升服務效率及精準度。
翻開2025年下半年中期業績，收入錄得37.77億元，按年跌7.7%；股東應佔溢利2.159億元，跌10.6%。表面看來略有壓力，主要來自勞工成本上升、機電工程項目周期性波動，以及政府補助減少所致。但細看之下，綜合生活服務及物業設施管理兩大板塊表現亮眼，成功抵銷部分跌幅，整體毛利率仍穩守13.7%水平。新簽的多份政府及私人合約，加上科技升級有效壓低營運開支，充分顯示集團的抗逆能力。機電工程板塊雖然短期拖累，但集團已透過收購保險服務及環保項目，積極擴闊服務組合，未來貢獻有望逐步回穩。
財務基礎更是堅如磐石。總資產及股東權益均見明顯增長，淨負債比率維持零水平，現金流充裕，為未來資本開支及派息提供堅實後盾。ESG表現同樣出色，集團不僅屢獲業界獎項，更在員工培訓上投放大量資源，全年培訓時數超過24.7萬小時，持續提升團隊競爭力。這些隱形優勢，正正強化了集團在「城市必需服務」領域的龍頭地位。
展望2026至2027年，豐盛生活服務正面臨前所未有的增長機遇。香港房屋供應加速、基建項目陸續上馬，特別是北部都會區發展及都市更新計劃，將帶來海量物業管理、清潔及園藝需求。公司已中標多個相關項目，並密切留意大學城等新機會。集團計劃投放約1億元資本開支，用於AI、BIM及MiMEP智能系統升級，進一步鞏固科技領先優勢。預期綜合生活服務及設施管理板塊將持續高速增長，機電工程亦隨新項目展開而逐步復蘇。
此外，旅遊業全面復蘇、大型音樂會及展覽活動頻繁、大灣區融合深化、住宅及商業物業市場回暖，加上政府人才引進計劃及綠色基建政策，都為集團三大板塊注入強勁動力。筆者特別看好北部都會區帶來的「乘數效應」——不單止是物業管理合約增加，更會連帶清潔、環保及機電服務需求同步爆發。集團訂單儲備中，機電工程部分半年已奪得22億元新單（遠高於去年同期12億元），綜合生活服務及物業管理板塊亦獲政府及私人機構大力支持，可謂「新單、重續單源源不絕」。
值得一提的是，豐盛生活服務自2015年12月上市以來，過去十年累計派息已超過招股價2.75元，總派息逾3.19元，股東回報能力有目共睹。中期股息維持每股0.189元，全年預期約0.396元，派息政策穩定可靠。面對宏觀不明朗，集團仍能保持高息、低估值兼具防禦與增長的獨特定位，實屬難得，可考慮5.4元水平吸納作長線持有，上望目標6.5元，不跌穿5.15元可以繼續持有。
黃德几
盈立證券研究部執行董事
正向教育證券投資分析課程首席資深導師
證券商協會會董
香港股票分析師協會理事
證監會持牌人
#黃德几
<匯港通訊>