港股於11月2至6見三連升，卻是後勁不繼，於11月7至10日見四連跌，誠如11月9日發佈市評文章時表示，暫時只宜將11月初以來港股上升，視作與8月下旬和10月上旬一樣屬反彈浪，而非去年11月至今年1月的綿長升勢，始終現時未見利好消息配合。

另需留意上周五 (11月10日) 恒指收報17,203點，失守17,500點，11月初升勢有被破壞跡象；但並不代表前文對好淡雙方角力分析與實況不吻合。當時指出於11月6日大市成交金額約1,152億元，少於1,200億元，由此推斷港股上揚動力未達峰值，相信這亦是造淡大戶 (賣方) 留意到的。

上週後段人民幣走勢轉弱

既然造好一方 (買方) 仍有餘力反攻，邏輯上造淡一方要靜待出手時機。事實上，賣方依然未有發力，不妨留意11月9和10日港股雖見下跌；但大市成交金額分別約753億和751億港元，少於800億元明顯偏低。證

明近日港股回軟，並且賣方發力所致，參考美元兌人民幣表現，於11月7至10日見四連升，認為是期內港股回軟主因。在岸價於11月6日收報7.2695後，人民幣走勢轉弱，於11月7至9日相對收報7.2788、7.2800和7.2833；香港時間截至11月10日晚上10:00報7.2895，正在朝向7.2900。

探討為何人民幣再度轉弱

人民幣再度貶值會成為中港股市上揚阻力，隨著上周五恒指收報17,203點，市場應會關注本週會否繼17,500點後，17,000點亦告失守收市。筆者留意自去年11月11日以來，恒指收低於17,000點僅見於今年10月24日，當日美元兌人民幣在岸價介乎7.2980至7.3127，開市位和收市位均高於7.3000。

如今在岸價正在朝向7.2900，意味著人民幣若貶值至7.2900，未見止停，進一步朝向7.3000或以上，恒指走勢便不容樂觀。人民幣走弱代表美元轉強，美匯自11月6日起重上105之上，緊接於11月7日港股便轉跌。

鮑威爾於加息立場又放鷹

而美元轉強則在美國十年期國債孳息率走勢關係密切，自11月3日收報4.5760厘，跌破4.6000厘後，有靠穩跡象，截至11月10日，期內僅見11月8日收報4.4920厘，低於4.5000厘，期內收市位都在4.5500至4.6500厘之間，配合上周四聯儲局主席鮑威爾在國際貨幣基金組織 (IMF) 舉辦的專家小組會議上表示，對於現在的緊縮程度是否足以令通脹率回到2%目標，他重申聯儲局仍沒有完全把握，如果合適，聯儲局將毫不猶豫地加息，當日十年期國債孳息率顯著回升超過3.11% (4.4920 → 4.6320厘)，可見利率、匯率和股市表現環環相扣。

現時港股並非一面倒只有負面消息，近日中美高級別官員互動增加，中國外交部亦於上周五晚上宣佈，應美國邀請，中美元首於11月14至17日在美國三藩市會晤，國家主席同時應邀出席亞太經合組織第三十次領導人非正式會議，市場憧憬中美緊張氣氛有望緩和，將對港股守住17,000點帶來支持。但觀乎11月6日恒指高見18,037點，收報17,966點，萬八關口得而復失，初步反映就算本週港股回升，當靠近18,000點遇阻機會大。始終要見大市成交金額於1,200億元或以上，才可望有力上破此阻力位。

作者：聶振邦(聶Sir)

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