Dell Technologies在2026年帶來驚人升幅，而好消息是其股價可持續大幅上升。
Nvidia及美光是人工智能（AI）基建生態系統中最重要的公司之一，提供關鍵芯片，協助訓練大型語言模型（LLM），並支援數據中心運行推理工作負載。
Nvidia估計佔AI數據中心加速器市場80%份額，這解釋了為何公司一季又一季錄得出色增長。與此同時，美光正受惠於Nvidia及其他芯片設計商對記憶體芯片的強勁需求，這些芯片可支援AI數據中心快速傳輸大型數據集。
重要的是，受AI基建需求蓬勃帶動，兩隻半導體股均似乎有能力憑藉維持健康增長率，為投資者帶來長線理想回報。
不過，今年有另一隻AI基建股的表現跑贏Nvidia及美光，即Dell Technologies（DELL）。讓我們看看原因。
強勁AI伺服器需求大幅推動Dell增長
Dell股價今年急升316%，高於美光股份256%的升幅及Nvidia股份23%的升幅。AI伺服器需求蓬勃，而這些伺服器用以安裝由Nvidia、美光及其他公司設計及製造的芯片，是推動Dell亮麗升勢的重要因素。
Fortune Business Insights估計，AI伺服器市場可由2026年的2,620億美元，以接近35%的複合年增長率，在2034年增至2.85萬億美元。Dell是這個市場其中一名主要參與者，亦解釋其最新季度業績為何大幅超越華爾街預期。
Dell於9月1日公布截至7月31日止季度的2027財年第二季業績。公司季度收入按年急升58%至紀錄高位470億美元。Dell非GAAP每股盈利增長更強勁，上季升203%至紀錄高位7.04美元。分析師原預期每股盈利4.92美元、收入449億美元。
Dell指出，上季出售164億美元AI伺服器。重要的是，公司該季錄得609億美元AI伺服器訂單，創下紀錄，顯示未來收入管道正以強勁速度擴大。Dell亦以紀錄高位950億美元AI訂單積壓完成該季。
管理層亦指出，其潛在收入管道是「我們積壓訂單的多倍」，鑑於AI伺服器存在巨大的長線增長機會，這並不令人意外。公司目前預期，2027財年AI伺服器收入將增長3倍至740億美元，遠高於整體AI伺服器市場增長率。
我們已看到Fortune Business Insights預期AI伺服器市場今年收入達2,620億美元。Dell今年AI伺服器收入預測顯示，公司正朝着在2026年控制該市場28%份額的方向發展。更重要的是，憑藉龐大積壓訂單，公司可望成為AI伺服器市場更大的參與者。
不出所料，分析師現正預期Dell錄得更強勁增長。
強勁增長及吸引估值顯示投資者仍有上升空間
Dell已提高2027財年指引。公司現預期，今年非GAAP每股盈利將達25.50美元，較去年大升148%。以下圖表顯示，Dell在2028財年每股盈利增長可能放緩，其後一年再加速。
然而，情況不太可能如此。受AI伺服器市場快速增長及公司在該領域佔有重大份額帶動，Dell明年每股盈利增長可能強勁得多。因此，若分析師上調其每股盈利預期，也不應感到意外。
好消息是，儘管Dell在2026年成為多倍回報股，但其預測市盈率僅為28倍，具吸引力。這幾乎與科技股比重高的Nasdaq-100指數24倍預測市盈率相若。
鑑於公司錄得三位數盈利增長，並有能力超越市場共識預期，理應享有估值溢價。
假設Dell在2029財年每股盈利達34.56美元，並以30倍市盈率交易，這隻AI股可升至1,037美元。這幾乎是其現時股價的一倍，但筆者不會對Dell憑藉盈利更大幅改善而錄得更高升幅感到意外。
因此，希望現時在投資組合中加入頂尖AI基建股的投資者，應密切留意Dell。公司具備良好定位，可把握AI伺服器市場的結構性增長，延續其強勁升勢。
作者：Harsh Chauhan, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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