做一個成功的領導是不容易，要有才能、願景和決心，面對挑戰絕對不少，他們的成功是令人敬佩。在商界，勝者為王。投資者能夠確定到一位出色的CEO，真的可以一勞為逸。政治的領導是另一回事，大部分都不是因才就位，他們也未必以民為依歸。CEO表現差，我可以立即用腳表示不满；但面對政治的CEO，大家便非常無奈。突然疫情，大部分科企WFH，完全沒有影響，業務繼續蒸蒸日上；英國脫歐有充足時間準備，竟然出現貨車司機不足，誰問責？政府最新的施政報告，內容有幾科幻？十年後便有分䁱。

Tesla一直是最熱門的沽空股，但沽空者都死得很慘，不是被WSB追打，而是因為業務實實在在。今年仍有基金經理，包括我敬重的Michael Burry，接力狂沽。若說它是假大空，形容三儍會貼題些；靠碳信用賺錢？因為它可以，佔比也在下降。沽空者是否有深度調研企業、行業、管理層和技術呢？只靠主觀不是專業行為。當年Michael Burry是實實在在計算CDO的泡沫，重錘和死守，但電動車是明日之車，不是玩具！因為電動車是數字車，正如Blackberry 和Nokia被取代，汽油車有一天會在世界消失。

事實上，電動車不是一部車這樣簡單，正如手機不是電話這樣簡單，電動車是令人/物流改變。iPhone 是一個很多的例子，單是iPhone銷售已令蘋果賺得盤满缽滿，但透過IPhone，蘋果推出不同的服務，令收入更精彩，包括：蘋果稅、Apply Pay、廣告和AppleCare 。相信教主在iPhone推出時，已有這個盤算，所以Tim Cook只需按部就班，已可以事半功倍。

Tesla亦異曲同工。它現在主力做車，但不用跟蘋果般主打高端客，反而是中產為主，因為車價是重要考慮，高價車銷量有限，反而全世界最熱賣的都是中價車，所以豐田、福特和福士賺錢，Model 3和Model Y正是這杯茶。今年底有超過二百萬Tesla車在路上，明年超過三百萬。每一部會將行車數據，發到中央處理器。一個主要用途是將來的自動駕駛，收取月費，長計收入，少敷怕長計。另一用途是分析司機駕駛態度，去發展保險業務。

現在車保一般都是很簡單，今年沒有索償，明年便可以享受折扣。但透過每日的駕駛數據，可以更準確計算安全系數。良好的車主可以交更低的保費；相反便加費。Tesla攪車保另一個優勢是成本，因為不用花錢買車，自家的車成本更低。所有車輛都要買第三保，賠償愈少，收入愈豐，理論上，自動駕駛可以令意外接近零。

另一個可行的收入是內設的Infotainment，包括：搜索、地圖及錢包等，這些收入將來絕對是實在和吸引。

電動車是一部結合連缐（connected）和智能（smart）的運輸工具，要成功需要有規模才有財力做R&D，其他車企要生存，不應該單打獨鬥，應該結合力量。現在大家是瘋炒，每間市值是嚇死人，Michael Burry應該沽空其他電動車。

簡單講，Tesla就是另一個蘋果。有人說Tim Cook躺平也等收錢，因為iPhone過去十年的演變，是將想像力成真。

[蔡光華，力高資產管理投資總監 [email protected]]（香港證監會持牌人）

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