自2020年IPO以來，SoFi Technologies（SOFI）一直時冷時熱；最近市場對它的態度明顯轉淡，先是因估值過高及宏觀憂慮而受壓，其後更因一份做空報告質疑其會計做法而遭拋售。
現階段SoFi是否值得買入，見仁見智；但多數人都會同意幾個事實：SoFi增長很快，這無庸置疑；估值仍偏貴，這亦難以否認；你是多頭還是空頭，關鍵在於你認為哪一組事實更能主導股價未來走向。
然而，有一項指標，卻成為多空雙方都用來支持自己論點的焦點——那就是「產品增長」。
從多頭角度看，SoFi在「一站式網上銀行」策略上正逐步兌現承諾，管理層亦視此為其差異化優勢所在：公司目標是提供涵蓋人生不同階段的一系列金融產品。
SoFi主攻剛起步的年輕專業人士，並希望透過持續增加創新服務（尤其是區塊鏈相關產品），伴隨客戶一起成長；在2025年第四季，產品數目按年增長37%，略高於會員增長35%，總產品數達2,020萬項。
從淡友角度看，這種「跑贏」幅度實在談不上亮眼；若交叉銷售策略真正奏效，產品增長應遠遠高於會員增長才對。
對此，多頭的回應有兩點：其一，交叉銷售要對數據產生明顯效果，需要時間發酵；其二，新客戶現時以高速加入平台，在總體數據中會攤薄現有客戶提升使用度的影響。
不論你是多還是空，在決定是否買SoFi之前，都值得從兩個角度把上述因素全面考慮。
作者：Jennifer Saibil, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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