Alphabet（GOOGL）（GOOG）及微軟（MSFT）是全球最具代表性的科技公司之一，兩者在「Magnificent Seven」中地位穩固；它們同樣擁有一系列黏性產品及服務，為公司帶來龐大現金流。
兩家公司亦在雲端運算及人工智能（AI）上居於領導地位，而這兩個範疇可謂未來科技行業中增長空間最大的一部分；但若你只能在兩者中選一隻，該如何抉擇？
Alphabet在消費端領域極具主導力，而微軟則在企業端擁有深厚關係；最終，勝負在於執行力——以下是為何作者認為Alphabet目前略佔上風。
Alphabet在AI上的動能明顯
兩家公司均為AI超級雲營運商，投入巨大資本興建數據中心及其他基建，以支撐AI廣泛應用；在壓力日增之際，兩者都需盡快把這些投資變現，以合理化支出。
Alphabet的AI投資開始出現明顯「滴漏效應」：公司已在Google Search、Android及多款軟件應用中開發及整合Gemini AI。
Alphabet整體增長正加速：2026年第一季收入按年增約22%，顯著高於去年同期約12%；Search內的AI功能（例如AI總覽）正推動用戶參與度，Google廣告收入在今年第一季按年增約19%，較去年約10%增長有明顯提升；Google Cloud增長更為猛烈，收入升約63%，去年同期約28%，而雲端業務營運利潤則按年逾三倍增至約66億美元。
微軟在塑造自身AI身份上仍見掙扎
微軟在AI策略上採取截然不同的路線：起初透過投資及合作方式，與ChatGPT開發者OpenAI建立緊密關係；某程度上，這個策略奏效：微軟約27% OpenAI持股估值約達2,300億美元，而ChatGPT龐大使用量亦有助推動Azure雲端業務增長；商業剩餘履約義務（commercial remaining performance obligations）近乎倍增至約6,270億美元，顯示合作頗具盈利。
但兩家公司關係在過去一年有所降溫，同時亦令微軟在塑造自身AI品牌上顯得乏力；公司雖已把Copilot AI整合至旗下軟件產品，但在爭取ChatGPT及Claude用戶方面仍見不順，即使微軟在企業端擁有深厚關係，Copilot採用率仍然較預期緩慢。
Copilot採用情況雖未對微軟財務造成實質損害，但至少在目前看來，可說是一個錯失機會。
兩大科技柱石但目前只有一個勝出者
微軟在AI競賽中絕對仍有機會反超：企業客戶最終或會加大採用Copilot，尤其在微軟決定在Copilot中採用多模型架構之後；但就目前執行情況而言，Alphabet已在高水平運作，Gemini已在消費端AI市場佔據重要份額，而該領域亦是其主要戰場。
Alphabet未來亦必然會進一步進攻企業端市場，但在已有強大消費與廣告基礎的情況下，企業端更多像是「額外驚喜」。
另一方面，Azure規模已極大，微軟在雲端收入增長上最終可能面臨基數效應壓力；反觀Google Cloud目前規模較小，仍能為Alphabet整體收入帶來顯著拉力，隨其持續擴展而動力更強。
華爾街分析師預期兩家公司未來三至五年盈利年增長大致在約16%至17%區間；在估值方面，微軟目前前瞻市盈率約20倍，較Alphabet約24倍為低。
Alphabet及微軟兩家公司本身皆極具質素，並於各自領域表現出色，要在兩者之間選一並不容易；作為長線投資者，關鍵在於思考未來數年乃至更長時間哪家公司更有能力保持競爭優勢；即使微軟估值現時稍具吸引力，作者認為Alphabet憑Gemini所展現的動能略佔優勢，但若以組合角度而言，同時持有兩者亦是難以出錯的選擇。
作者：Justin Pope, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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