不說不知，一說，難免替人汗顏。

2008年底，香港恒生指數的點位是美國納斯達克綜合指數的8倍。截至2024年11月26日（及夜晚），納斯達克綜合指數和恒生指數的點數幾乎一樣！

由此，你不得不服某個金句：「選擇大於努力！」

也可見，巴菲特說他中了卵巢獎，是何等坦誠，是何等有「自知之明」。做人也罷，辦事也罷，坦誠，有自知之明，都是難能可貴的。

「差距」，實在太大了……至於背後原因，觀察者們肯定各有各的理解和詮釋，對早在1997年已經開始涉足港股的我而言，真是點點滴滴，百般滋味在心頭。

我發覺，自己最大的弱點缺點是，總是非常慈善地對他者的誠意和能力抱存期望。

說回港股，隨便拉雜。

基於「房價止跌回穩」極大概率（如果不用「根本」一詞的話）短中期內難以實現，基於預期內地的通縮趨勢仍將持續，更重要的是，基於對不少上市企業後續的盈利增長不存厚望，加上集體猜想出來的特朗普的「威能」仍在發散，不少外資乃至內資都寧願先採取比較審慎（如果不採用「悲觀」一詞的話）的態度。不但港股已經「成功」從哪裏來就回哪裏去，A股的熱炒動能近幾個交易日也進入了衰竭階段。

簡單說，九二四以來的一番努力和壯懷激烈，已被雨打風吹去，基本歇菜。港股的表現，向來，都是非常自然而坦誠的。尤其在周二，港股全市，基本是沒有任何亮點的。

如果好幾家大行對來年港股的點數目標的「設定」是「合理」的話，那意味着，許多指數成份股後續一年只有波幅而沒有多少漲幅。雖然個人到此際已經搖頭歎息千萬趟，但拍一拍腦袋，還是覺得，有關的猜測不見得正確。倒不是基於對某方的能耐有充分信心，也不是確信內地（乃至包括香港）未來的經濟和金融面貌有多好（甚至某程度，我非常無奈地猜想香港的整體經濟民生前景中長期而言將比內地大部分城市更差弱），而是，當下，不少分析員的思路的主線，離不開對特朗普未來作為的假定（同時也隱含對內地管理者可能因應情勢推出的措施和力度不作樂觀預期）。說過，有不少論議者口中所謂的特朗普「可能」的作為，引發的效果是自相矛盾的，而且，所謂「順Trump者昌，逆Trump者亡」的論調，更像是一個笑話，這個世界，可不是小孩玩過家家那麼簡單。又譬如，據聞，美國下屆政府的準財長，有不少意見就跟論議者所相信的特朗普的既有想法說法不一致，乃至有些地方大相逕庭。

過去兩三周，環球資金就迫不及待地幾乎全方位貼現「特朗普之理想」，也說不定，將來被證明是個笑話呢。可能，特朗普心中對許多自己想過說過的「餅」都是十五十六，你就想當然地說他必定能召來神筆馬良一一予以「夢想成真」……

資本市場向來都表現得很Smart，但不見得總是 Intelligent的。

我們需要花更多時間去關注標的企業的基本面及其可能的變化，以及，估值。當然，資金的趨勢是不能漠視的。但約略可以預見的是，如果有關主事者不能儘快擺出火箭炮並發炮，而是仍然提起步槍左瞄瞄右佯裝扣一下板機，或者，本來說好了要發炮的，忽然又說，噢，前方霧太大，看不清，等等，讓我先看看情況……資本市場本來就不高的耐性將會一點點消失殆盡，而這，反而是港股市場在可見未來最大的風險。