在漫長的經營過程，企業要達致長遠成功，「轉型」在所難免，專注於為其品牌合作伙伴供綜合品牌電子商務解決方案的寶尊電商─W (9991.HK) 正是如此。2023年是其轉型元年，寶尊電商 (BEC)、寶尊品牌管理 (BBM) 和寶尊國際 (BZI) 三大業務板塊扎實推進。集團於今年5月底公佈2024年首季業績，戰略轉型呈現穩健的執行成果。

經歷2022和2023年首季收入倒退後，寶尊逐步重拾增長勢頭，帶動2024年同期收入接近20億元人民幣。事實上，早於2023年度集團品牌管理毛利率已顯著提升達54%，虧損較可比同期大幅收窄，帶動集團整體虧損收窄已逾五成七；今年首季再進一步收窄逾兩成，截至2024年3月底約6,600萬元人民幣。經營現金流大幅轉好，較去年同期提升1.3億元，亦是2019年以來首次轉正。2024年集團將進一步穩中求進，加速收入增長。

高質量服務獲市場認可

集團業務基本面強勁，有信心為品牌合作夥伴提升價值主張。其中電商板塊在高品質服務、夯實全渠道賦能、降本增效方面取得顯著成績。寶尊在奢品及高端服飾等核心品類天貓及平台的市場份額持續增長，並且成績獲市場高度認可，榮獲包括天貓六星服務商、京東京卓越、抖音年度奢品高潛服務商，以及騰訊智慧零售年度標竿服務商等多個平台獎項。集團亦以打造高品質獨家總代經銷業務，充分發揮數字化實力與豐富的零售經驗，為品牌量身打造全方位的走向市場策略。

品牌管理正有序推進

寶尊品牌管理業務亦有序推進中，GAP中國品牌力持續升級，在產品、門店、营銷、中後端均取得突破。除了推出全新三大系列產品，亦重點開發本土化產品，以及多款聯名產品。於營銷佈局上亦見積極，門店形象已見優化，繼2023年新開設10家門店，新店坪效顯著增長後，2024年預計新增50家店鋪。集團同時引入全新品牌主理人如歐陽娜娜、各類社交媒體平台廣泛曝光、抖音超品日等活動吸引大量消費者關注。

上述各項部署以外，技術賦能也是今年首季業績優化不可或缺的原因。集團積極擁抱AIGC技術，與微軟、OpenAI等建立戰略合作夥伴關係。整合AIGC領域尖端工具，推出BaozunGPT增強日常運營效率，超過3,000名員工使用。另開發BBI (Baozun Business Intelligence)，數智產品迭代升級，通過即時數倉鏈路、全渠道數據決策支援、自助與智能分析，賦能品牌快速調整運營策略。市場預期今年第二季收入續見增長，毛利率亦會穩步升；全年收入增長強勢，可望經2023年後，連續兩年錄得增長。

筆者認為集團繼續聚焦戰略增長，確保財務穩健，基本面仍見不斷優化，利好條件陸續反映至股價上，並考慮到現時股價依然處於2020年9月上市以來低水平，距今已近四年，優厚的中長線投資價值不言而喻。

作者：聶振邦(聶Sir)

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