Nvidia（NVDA）具備不少成功企業共有的一項特質：仍由其中一位創辦人黃仁勳領導；過往有許多以願景建立商業帝國的例子，而黃仁勳可謂名列前茅。
在最近幾季業績電話會議中，Nvidia多次向投資者表示，預期全球每年數據中心資本開支在2030年前有機會增至最多4萬億美元；這是一個極具野心的預測，若成真，Nvidia在未來幾年有可能成為市值20萬億美元的公司。
由目前約5萬億美元市值升至20萬億美元，固然是巨大躍升，但支持這個預測的數學推算其實相當簡單。
數據中心建設浪潮或延續多年
Nvidia生產GPU及支援其在數據中心應用的各類配套產品；其GPU已成為衡量所有高性能並行處理器的金標準；此外，Nvidia在AI軍備競賽初期便提前捕捉到大部分市場，令數據中心營運商如今很難轉用其他產品；隨着更多數據中心落成，這項優勢只會愈來愈明顯。
四大AI超級雲供應商預期在2026年合共投入約6500億美元數據中心資本開支；當中並未包括次級雲供應商、來自中國等國際市場的營運商，以及Anthropic與OpenAI等大型語言模型開發者。
考慮上述因素後，我們可估算2026年實際數據中心總開支或更接近8,000億美元；若黃仁勳預測全球數據中心Capex在2030年達4萬億美元，即約五倍增長；若Nvidia在銷售及盈利上維持目前市佔，其收入及盈利便有望同步放大。
公司只需在市值上增長約四倍，便可由現水平升至20萬億美元，因此即使市佔略有流失，若Huang的Capex預測成真，Nvidia仍有機會達成上述目標。
然而，在筆者看來，市佔流失並非大機率事件：Nvidia仍在快速增長——在最近一季，收入按年增約85%；下一季，華爾街分析師預期收入增長接近100%；所有這些增長，都是在公司未能向中國出售芯片之下實現；但這情況可能正在改變。
最近一名美國官員表示，僅有「極少數」Nvidia H200芯片已運往中國；雖然表面看來不算理想，但這句話實際上可被視為Nvidia重返中國市場的強烈訊號：美國政府此前禁止出口大部分高階芯片至中國，而即使特朗普總統其後部分放寬限制，中國政府仍設下障礙阻止Nvidia回歸；若這些障礙正逐步解除，將為芯片銷售帶來目前尚未在任何公司指引中反映的增長催化，進一步推高Nvidia增長和股東回報。
若Nvidia在未來四年半期間有機會在市值上增加四倍，筆者認為目前價位下，這隻股份可說是一個幾乎不須多想便值得買入的選擇。
作者：Keithen Drury, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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