近期人工智能（AI）相關股份持續上升。隨着投資者愈來愈了解這類公司能為客戶創造的價值，其快速上升的收入亦令市場對未來充滿期待。
在這樣的背景下，有些投資者或會感到意外：部分科技股估值仍屬合理，尤其以下兩隻，在目前市況下似乎仍能為投資者提供不錯的性價比。
1.Nvidia
對不少人來說，將Nvidia（NVDA）列為「便宜的AI股」，或許有點出乎意料。自2022年低位計算，該股已累升逾1,600%，作為AI加速芯片領域的絕對龍頭，亦是市場上最受追捧的AI概念股之一。
然而，Nvidia目前市盈率僅約41倍。雖然高於標普500約31倍的平均水平，但若與其盈利增長速度相比，這個估值其實並不算高。
在截至2026年1月25日的財政年度中，Nvidia收入達2,160億美元，按年增長65%；即使要應對龐大需求所帶來的成本壓力，公司仍錄得1,200億美元淨利潤，同樣按年上升65%。
Nvidia估值相對其盈利增長看似偏低，原因很可能與其市值規模有關。公司前所未有的增長，已把其市值推高至4.9萬億美元，超越所有其他上市公司。這代表若股價再翻一番，市值將達9.8萬億美元——這對部分投資者或構成心理障礙，畢竟目前仍未有任何公司曾達到甚至突破6萬億美元市值。這亦意味短期內再出現1,600%升幅的可能性極低。
即使如此，只要公司能維持65%盈利增長，Nvidia股價仍大有機會在未來多年顯著跑贏大市。從另一角度看，當更多追逐高增長的投資者開始轉向其他更具爆發力的標的時，Nvidia反而可能因其相對穩健而更受風險偏好較低的投資者歡迎。
總結來說，若你希望在AI板塊中尋找一隻能提供超越大市回報、同時估值相對合理的股份，Nvidia仍是一個極具吸引力的選擇。
2.CoreWeave
以約610億美元市值計，CoreWeave（CRWV）與Nvidia相比仍屬小型公司。不過，在IPO後曾出現大幅調整，現時股價今年已回升逾60%。
CoreWeave與Amazon旗下AWS或MicrosoftAzure等雲服務供應商不同，它的雲端基建是專門為AI負載而設計。這一定位令其與其他neocloud同業，在面對規模更大、歷史更長的傳統雲供應商時，具備一定競爭優勢。
在估值方面，CoreWeave相對亦較為便宜。公司目前尚未實現盈利，因此未有市盈率數據；但其市銷率（P/S）僅約10倍，遠低於主要競爭對手Nebius約73倍的水平。
當然，CoreWeave估值較低亦非毫無原因。截至2025年底，公司賬面資產約33億美元，卻因應AI專用雲基建的龐大需求，背負約214億美元債務。
指標 | 數值
市值 | 約610億美元
2025年收入 | 51億美元（按年增長168%）
2025年淨虧損 | 12.2億美元
市銷率 | 約10倍
未償債務 | 約214億美元
客戶需求強勁，令CoreWeave至去年底的合約積壓額達668億美元。然而，要完成這些訂單需要時間——2025年收入雖已達51億美元，按年增長168%，但為滿足需求而擴建基建的成本亦推高虧損，2025年淨虧損達12.2億美元，較2024年9.37億美元為高。
這種財務狀況無疑令CoreWeave比Nvidia風險更高；若未能滿足客戶及市場期望，股價或面臨重大壓力。
不過，若公司最終改善財務結構並成功轉盈，在約10倍市銷率水平入場，長線回報空間亦相當可觀。對能承受較大波動的投資者而言，CoreWeave或許值得一試。
作者：Will Healy, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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