華爾街對聯儲局下周議息有何看法？

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聯儲局定於12月17日至18日舉行2024年最後一次為期兩天的會議。

聯儲局有兩個主要目標：將年化通脹率維持在2%左右（以消費者物價指數(CPI)衡量），以及維持經濟充分就業（儘管它沒有具體的目標）。

2022年3月至2023年8月期間，聯儲局將聯邦基金利率（隔夜利率）上調至20年來的高點5.33%，以抑制因疫情相關刺激措施和經濟中斷而導致的通脹飆升。

但隨著CPI最終回落，聯儲局在今年9月和11月降息。央行將於12月18日發布2024年最終利率決定。

聯儲局在9月和11月降息的原因

美國政府在2020年和2021年向經濟注入了數萬億美元，同時，聯儲局將聯邦基金利率大幅下調至接近0%的歷史低點。這些措施旨在透過鼓勵消費者支出來支持經濟，從而抵消大流行的影響。

貨幣供應量的快速增加與超寬鬆的貨幣政策相結合可能會導致嚴重的通貨膨脹。然而，供應鏈中斷也導致價格飆升，因為世界各地的工廠為了阻止COVID-19的傳播而關閉。在這多種力量的作用下，2022年CPI飆升至8.0%，創40年來新高。

正如我之前提到的，聯儲局採取了一系列激進的升息措施。值得慶幸的是，該政策奏效了，因為最新的CPI讀數（2024年11月）的年化率為2.7%，非常接近聯儲局的目標。

此外，今年失業率逐漸走高。從2024年開始，這一數字為3.7%，目前為4.2%，這可能表明就業市場正在疲軟。

聯儲局不希望長期維持過高利率而導致經濟衰退，因此它在9月將聯邦基金利率下調了50個基點，隨後在11月又下調了25個基點。

多家華爾街銀行預計聯儲局12月將再次降息25個基點。摩根士丹利、高盛、富國銀行和花旗集團只是名單上的一些銀行業巨頭。

CME Group的FedWatch工具也顯示12月降息的可能性為98%。它使用聯邦基金期貨市場的數據來計算這個機率——換句話說，它很好地反映了交易員和投資者對聯儲局在下次會議上將採取的行動的看法。

然而，對2025年進一步削減的預期大幅下降。FedWatch工具預測明年將有2次25個基點的降息，這大大低於聯儲局在9月發布經濟預測摘要時本身預測的5次降息。

CPI仍未達到2%，國內生產毛額（GDP）仍以年化2.8%的速度成長，遠高於過去10年2.3%的平均值。這可能是交易員下調降息預期的兩個原因。

聯儲局每季都會發布新的經濟預測摘要，因此投資者將在下周的12月會議之後有一組新的數據需要消化。重要的是要看央行是否仍然認為2025年有必要進行5次降息，或者是否像市場一樣下調了預測。

利率下降可以透過多種方式使股市投資者受益。它們允許公司借入更多資金來推動成長，同時降低償債成本。這兩個因素都可以提高他們的收入。此外，較低的利率將降低現金和政府國債等無風險資產的收益率，從而推動更多投資者進入股票，從而導致價格上漲。

但投資人不希望看到聯儲局因經濟疲軟而大幅降息。例如，如果就業市場進一步惡化，可能會導致消費者支出下降，進而削弱企業獲利。由於獲利驅動股價，這可能會導致標普500等基準指數下跌，即使聯儲局正在降息。

美國目前尚無經濟衰退的具體跡象，但自1960年代以來，幾乎每一次升息周期都會伴隨著經濟衰退。高利率時期可能會對經濟產生滯後影響，因此我們可能還沒有看到聯儲局2022年至2023年升息周期的所有負面影響。

下面是聯邦基金利率圖表，其中經濟衰退時期以灰色突出顯示。它清楚地說明了經濟衰退之前高利率時期的頻率：

數據來自YCHARTS。

也就是說，如果美國確實經歷了導致股市下跌的衰退，幾乎肯定是個買入機會。歷史表明，標準普爾500指數在長期內總是會達到高位，因此投資者不應因短期疲軟時期而卻步。

作者：Anthony Di Pizio, The Fool