上周五 (7月17日) 對環球投資者而言是「黑色星期五」，環球主要股指普遍錄得顯著跌幅。日本和台灣股市分別下跌4.03%和6.47%；A股上證指數也跌3.05%，為3月24日以來最大單日跌幅。港股恒指下跌1.78%，跌幅已相對溫和；但科指卻下挫4.37%，令本於上週首四個交易日累跌2.39%，變為全週倒跌2.09%。實則在7月16日見南韓股市大跌6.37%，已為7月17日的「黑色星期五」埋下伏筆，雖然當日是南韓假期休市，周五在港上市的南方二倍做多海力士ETF (7709.HK) 下挫20.68%，收報44.80元，創4月27日以來收市新低。
環球AI產業鏈股份後市不宜樂觀
本應預期今日 (7月20日) 韓股復市表現受考驗，不過上周五美股海力士ADR (SKHY.US) 走勢卻有驚喜，開市不足十分鐘最多下跌4.43% (152.31 → 145.57美元) 後，雖一度跌破發行價149美元，繼而便見上移，其後十餘分鐘已見倒升，並於美國時間上午10:11起上破160美元，升逾5%仍未見止步。故此預期韓股要追跌或言之尚早，到底ADR是「破發」觸發大量買盤形成短暫反彈，或是經歷7月15和16日分別下跌9.00%和13.69%後跌勢結束，有待時間觀察。不過從早前ADR較韓股最多溢價逾五成，至7月16日收市位的溢價收窄至約22%，初步反映ADR投資魅力經已銳減，認為環球AI產業鏈股份後市不宜樂觀。
半導體股泡沫正出現爆破風險
誠如7月13日開市前發佈市評文章，命題後半部已寫到「半導體股泡沫防爆破風險」，前文表現截至7月10日收市，7月以來多隻環球焦點股份如美股台積電 (TSM.US) 和美光科技 (MU.US)，以及韓股SK海力士和三星電子，均見下跌，分別是9.10%、15.16%、17.74%和14.67%，證明3月底以來的環球半導體股投資熱度在減退。另考慮到從3月底至6月中半導體股升浪歷史逾兩個半月，升浪結束本身僅時間問題，隨著於7月10日海力士ADR在美股上市，成為史上第三大集資金額證券，不得不對後市起戒心。
現時半導體股「博撈底」絕不建議
目前維持文末看法，以美股納指能否守住25,000點，視為半導體股泡沫爆破最後防線。上周五美股開市僅15分鐘，納指低見25,250點，之後約半小時回升至25,600點水平。雖然如此，距離25,000點僅約2.30%，本週能否守住充滿不確定性。就算持有環球AI產業鏈股的投資者仍有意觀望，現時「博撈底」則絕不建議。觀乎南韓股指於6月19日高見9,386點後回落，跌勢至今歷時還不足一個月。而早前升浪卻始於4月初，即升浪歷時超過兩個半月，故此認為跌浪歷時不會少於六週，推斷環球AI產業鏈股跌勢至少也要再跌一週。
至於港股，AI產業鏈股跟隨「捱沽」實難避免，上周五大型科技港股ATMXJ當中除了京東集團─SW (9618)，其餘四股跌幅介乎2.25%至4.63%，另見快手─W (1024.HK) 下跌7.76%，為第二差表現恒指成份股，反映就算這等股份被市場視為AI產業對她們的業績貢獻有限，倘見AI產業鏈股續跌，亦難以獨善其身，意味著本週恒指仍有下行風險。值得留意20天移動平均線在上周五處於23,741點，並且此線正在上移，認為簡單可用23,800點作為6月29日以來升勢有否被破壞參考，較上周五收報24,562點相距近800點，尚算具備不俗的緩衝空間，目前恒指後市仍可審慎樂觀看待。
作者：聶振邦(聶Sir)
於證監會持有第1, 4號牌照
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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