阿里巴巴(9988.HK)聯合創始人兼主席蔡崇信近日就人工智能(AI)產業發展發表重要觀點，指出當前AI投資已出現泡沫化跡象。他特別提醒市場需警惕部分企業通過SPAC（特殊目的收購公司）方式籌集資金建立數據中心，卻未能獲得大型企業使用合約的投機行為。
AI產業三大發展模式
蔡崇信將當前AI領域的企業劃分為三種類型：
1. 基礎模型研發型：如OpenAI、DeepSeek等專注於核心算法開發的公司；
2. 基礎設施建設型：主要投資數據中心等硬件設施的企業；
3. 綜合型發展企業：如阿里巴巴，同時佈局技術研發和基礎設施建設。
「阿里巴巴採取的是雙軌發展策略，」蔡崇信表示，「我們既自主研發AI技術並提供對外服務，同時這些技術也支持我們自身的業務創新。」他透露，阿里正在實驗利用AI技術撰寫年報，目前進度已達65%。
警示AI投資泡沫風險
蔡崇信指出，當前AI投資存在兩大隱憂：一是各機構投資方向趨同導致的資源重複配置；二是部分企業通過SPAC上市籌資建設數據中心，卻缺乏穩定客戶來源。這種現象顯示市場已出現非理性投資跡象，投資者需保持警惕。
行業調整已近尾聲
談及中國經濟轉型，蔡崇信強調消費復甦的關鍵在於恢復商業信心。「當僱主增加投資和僱員規模時，居民消費能力自然會提升。」他透露，經過多個季度的調整，阿里巴巴員工規模已趨於穩定，這可能預示著行業調整已接近尾聲。
對於房地產市場，蔡崇信認為樓價企穩將有助於提振消費信心。他對今年中國內需市場表現持樂觀態度，指出：「住房資產價值穩定對消費者信心具有重要影響，這將為消費復甦創造有利條件。」
在具體業務層面，阿里巴巴正積極推進AI技術的商業化應用：
1. 技術輸出：將自主研發的AI能力轉化為商業服務；
2. 內部應用：利用AI提升運營效率；
3. 基礎設施：構建支持大規模AI應用的計算平台。
蔡崇信強調，阿里巴巴在AI領域的投入將堅持商業價值導向，避免盲目跟風投資，這與當前市場上部分投機行為形成鮮明對比。
從蔡崇信的言論可以看出投資要留意幾點，一是AI產業已進入分化階段，需甄別具有真實技術實力和商業模式的公司；二是基礎設施過度建設可能導致資源閒置風險，對於雲業務公司中長綫不利；三是中國消費市場復甦仍需要商業信心和房地產市場穩定的支持。需看到經濟及消費更有力復甦，股市才更大機會再進一步上升。
作者：MoneyClub
原文刊登於 HKMoneyClub
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