倫敦金屬交易所（LME）3個月期銅周二(11月28日)上漲0.22%，報8,382美元/噸。此前巴拿馬最高法院裁定巴拿馬最大銅礦Cobre Panamá的營運合約違憲，這一消息震撼了全球銅市場，加上中國的班巴斯銅礦面臨工會罷工，使得全球銅市場面臨供應短缺。

據金拓新聞報導，麥格理（Macquarie）分析師愛麗絲·福克斯（Alice Fox）在其最新報告中指出，巴拿馬最高法院於11月28日宣布，加拿大礦業公司第一量子礦業公司（First Quantum Minerals）所擁有的巴拿馬銅礦（Cobre Panama）的合同被判定違憲。若該礦被永久關閉，有可能在2024年導致全球銅市場面臨供應短缺。

巴拿馬政府於10月20日批准了第一量子營運巴拿馬銅礦的合同，合同內容包括20年的採礦權，並有權再延長20年。為回報，該礦同意每年向巴拿馬支付3.75億美元。反對者聲稱該營運合同存在不公平和違憲之虞，指責其對礦業公司過於有利。巴拿馬銅礦佔據了該國GDP的5％，全球銅產量的1％。

美國銀行（Bank of America）的分析師威德默（Michael Widmer）在報告中指出，基於2024年的基本情境，全球銅市場預計將出現15萬噸的供應過剩，其中包括預計來自巴拿馬銅礦的37萬噸，以及來自班巴斯銅礦的20萬噸增產量。因此，這兩處銅礦的任何生產減損都可能使銅市更加傾向於供應緊張。

根據路透社11月28日的報導，中國五礦資源有限公司（1208.HK）所屬的班巴斯銅礦（Las Bambas）的工會於週二開始罷工，要求更高的利潤分配和更好的運輸條件。工會秘書長埃里克·拉莫斯（Erick Ramos）表示，原本無期限的罷工將在週四結束，因為勞工當局宣布罷工無效，為了防止工人受到報復，決定縮短抗議的持續時間。

拉莫斯解釋，班巴斯銅礦的約2000名工人中有一半以上是工會成員，當工會得知公司今年的利潤將減半，因此員工獲得的利潤分享計劃將減少，便要求額外的補償。然而，公司並不願意考慮工會的要求，因此公司和工會之間的關係已經破裂。由於今年早些時候反政府抗議活動導致礦場停產，班巴斯銅礦的生產一直在逐步恢復當中。

根據秘魯能礦部的數據，截至9月份，班巴斯銅礦的產量較去年同期增長18.2％，達到26,363公噸，1-9月的產量年增21.7％，達到221,160公噸，佔秘魯銅產量的11％。而該礦在2022年的銅產量則因受到影響，年減12.2％至254,838公噸，佔比10.5％。

銅市場的供需平衡一直是投資者關注的焦點。根據報告，2024年的基本情境預計全球銅市場將出現15萬噸的過剩，其中包括預期來自巴拿馬銅礦的37萬噸，以及來自班巴斯銅礦的20萬噸增產量。然而，這兩個重要的銅礦目前都面臨著生產遏制的可能性，這可能導致全球銅市在2024年出現供應短缺。

而除了巴拿馬和班巴斯銅礦的問題外，全球其他重要的銅礦也面臨著一系列挑戰。智利是全球最大的銅生產國，但其國家銅業公司Codelco執行長魯本·阿爾瓦拉多表示，2023年智利國銅產量預估約131.5萬噸，2024年預估將增加至134萬噸。智利的銅產量一直受到營運問題和高額債務的影響，而這可能影響到全球銅市的供應穩定性。

鑑於目前全球銅市的複雜局勢，供應短缺、工會罷工和全球銅礦產量的不確定性，使得投資者難以預測銅價的未來走勢，建議投資者可於8415美元/噸購LME 3個月期銅，目標價8613美元/噸，止蝕8223美元/噸。