中秋佳節來臨之際，先祝大家中秋闔家團圓，健康快樂！

中秋過後的周二和周三全球矚目的美聯儲貨幣政策會議就要召開了。這將是美聯儲改變貨幣政策方向的一次會議，我們會特別關注。

上周關鍵的美國通脹指標-8月份消費者物價指數（CPI）基本符合華爾街的預期：年度漲幅2.5%，比7月份低0.4%，創2021年2月以來最低點；月度漲幅0.2%。但是扣除食品和能源的核心CPI 8月份仍然上漲了0.3%，年度漲幅則為3.2%，其中住房相關的費用仍然是一個主要問題，8月份上漲了0.5%，貢獻了核心CPI漲幅的70%。全年住房相關指數上漲了5.2%。

8月份的通脹水平被看作是“基本正常”，也更加靠近美聯儲設下的2%全年通脹目標。但是住房費用持續上漲讓美聯儲很難大舉降息，因此目前市場預期美聯儲減息的幅度為25基點，其概率已經達到85%。

同時，另一個通脹數據-8月份生產者價格指數也基本“正常”。月增幅0.2%，年增幅2%，與消費者物價指數（CPI）發出了同樣的信號。最新就業報告則再次顯示美國就業市場正在放緩，但是並不令人過於擔憂。9月7日這一周最初失業申請增加到23萬，高於前一周，也高於預期，但是仍然低於 6月和7月。

從這些數據可以看出美國通脹在逐步回落，就業市場也正在走向疲軟，但是又沒有那麼糟糕，因此數據支持美聯儲在下周的政策會議上宣布減息。經過前幾個月的股市波動和資金從大型高科技公司股票中流出，S&P 500上周再次上漲且連續上漲了4天，目前離7月16日的歷史高點只有一步之遙。

幾乎所有的人都期待美聯儲下周降息25個基點，但50基點也並非完全沒有可能。雖然25基點還是50基點聽起來差別不大，但是對於國際金融市場來講，差別將是巨大的。利率變化的速度將對市場預期造成極大的影響。

如果利率下調得太多太快，全球市場會將過於激進的減息看作後續問題更大的前奏，將震動整個金融系統。到目前為止，美國市場在較高利率狀態下一直還是表現不錯的。但是，如果減息周期管理不當，市場情緒會在瞬間發生逆轉，畢竟目前不少公司的估值已經相當高。

因此，我們看到最近一些“聰明錢”在賣出股票，提高持有現金的比例或者投資短期政府債券。

最近傳奇投資者巴菲特賣掉了大約60% Berkshire持有的蘋果公司股票（AAPL）。Berkshire曾經持有10億股蘋果股票，為其最大股票頭寸，現在只剩4億股左右了。Berkshire 還開始減少了其美洲銀行（BAC）的投資從超過10億股到大約9億股。

最新消息是另一個Berkshire的高管也在出售股票。Ajit Jain 是Berkshire保險業務的負責人，也是巴菲特最為信任和器重的高管之一，曾經為Berkshire的股東們創造了數十億美元的價值。根據美國證券委員會的報告，Jain最近出售了他自己超過一半的Berkshire Hathaway股票：200股Berkshire A 類股票，總計大約1.39億。

通常來講，內部人士購買股票只有一個原因，那就是他們看好公司前景，但是他們出售股票的原因則可能多種多樣。不少人猜測他已經70多歲，需要為後續繼承安排做準備，或者他在為下一任總統可能提高資本利得稅做準備。但是這些原因都並不意味著他一定要賣掉股票才能實現。

巴菲特總是說他最喜愛的投資時長是永遠。在巴菲特賣出Berkshire Hathaway最大股票頭寸蘋果公司股票的同時，他最信任的高管、公司風險管理的負責人也賣出了幾乎同比例的Berkshire Hathaway股票，也許這只是巧合。但是我更傾向於認為他們的決定是在仔細考慮了目前股市的狀況和估值之後做出的。

我也認為現在確實不是一個承擔風險、大舉買入股票的好時機。

其實，美聯儲這一次降息多少並不是最重要的。美聯儲最終無法控制經濟的走向，也無法完全阻止金融危機。這一點在1966年到1982年發生的嚴重通貨膨脹、1980年代的儲蓄貸款銀行危機、2002年的互聯網泡沫破裂、2007-2008年的金融危機都已經驗證過了。但是總有人願意相信減息可以拯救一切，甚至期待美聯儲可以把利息再次降到零並維持在零十幾年，那麼好日子不就又回來了？！

可惜，這一次美聯儲能將利息再次降到零且長久維持的概率應該說是極低的。因為，現實中美國物價從未真正穩定過，只是目前物價上漲的速度更符合華爾街的預期而已。所以在當前情況下我們推薦持有更多現金、短期美國政府債券和黃金。

目前投資推薦：

已經出售的投資