核能正重新獲得市場關注，而背後最關鍵的催化劑只有一個：人工智能。
由2005年至2023年，美國發電量基本上處於橫行狀態；不過，2024年發電量再創新高，2025年亦再度刷新紀錄。為甚麼？因為人工智能極耗電，而且該行業增長速度驚人，數十年來首次將發電增長率大幅推高至明顯正值。
當前的電力網絡並非為滿足爆炸式增長的AI行業需求而設計，而AI則高度依賴數據中心運作。這些基建不僅需龐大電力維持運行，更要為正在高速運算的圖像處理器（GPU）降溫。
簡而言之，如要支撐AI持續增長——而市場預期這將是一條長達數十年的成長曲線——未來必須擴大發電規模。
核電已成為極具前景的解決方案——但重點不只是傳統核電，而是全新的核能形態。以下兩家公司正開創一種相對嶄新的核裂變發電方式，這種創新模式有望成為應對AI和數據中心用電需求的理想答案。
這隻核電股可謂為AI量身打造
極少有核電股像Oklo（OKLO）般，幾乎是專為AI行業需要而設。事實上，OpenAI及ChatGPT創辦人Sam Altman本身就是Oklo的早期投資者，多年來一直擔任董事會主席。
若你相信數據中心及雲端基建營運商會親自解決能源問題，Oklo可說是首選。原因在於，Oklo主攻小型模組反應堆（SMR），但即使在SMR世界之中，Oklo的系統亦屬於極小型，以致管理層乾脆稱之為「微型反應堆」（microreactors）。
這令其成為數據中心營運商在當地部署的理想選擇，尤其是在Oklo相信，一旦流程全面規模化，從取得牌照到實際部署，全周期只需約六至十二個月。
相較其他SMR競爭對手，Oklo的業務亦較為多元化，因其最近收購Atomic Alchemy，獲得燃料再處理能力及醫用同位素銷售業務。不過，公司的主軸仍是為數據中心提供核能「微型反應堆」，其與Meta Platforms於美國俄亥俄州南部簽訂1.2吉瓦系統的合約便是最好證明。
要講公用級核電，NuScale Power勝Oklo一籌
NuScale Power（SMR）同樣設計及出售SMR系統，但其市場策略與Oklo截然不同：與其直接與數據中心客戶簽約，NuScale更專注於大規模部署，向電網供電。
目前NuScale在全球已推動多個項目，當中最具價值的之一，是與Tennessee Valley Authority簽訂的6吉瓦系統協議，為美國東部供電；這項目在短期內或迎來重要催化劑，因雙方預期於今年底前敲定電力購買協議。
NuScale系統一般較Oklo的反應堆規模更大，所需前期時間亦相對較長。不過，公用級SMR的前景同樣樂觀，因為電力公司亦希望盡快引入低碳、可靠的基載電力，以避免大範圍停電及大幅加價。
如果你不確定究竟哪一家SMR公司在市場策略上更勝一籌，同時買入Oklo及NuScale，或許可以取得更分散的敞口。值得一提的是，從長遠看，其他多元化工業集團亦開始進軍SMR領域，整個競爭版圖仍未完全成形。
作者：Ryan Vanzo, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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