有所謂「熊市多暴漲」，邏輯是：歷經較長時間的萎靡後，人心思漲，而且確實有不少股票看似已跌了很多（讓人以為）隨時會反彈，或，看似已經頗便宜，一旦市場上出現一些可能足以對較廣泛層面構成利好的訊息，大市就可能出現較大幅度的「普漲」行情，但通常卻又維持不了多少天，因為偏精明的大資金能更快直面冷峻的現實，一有機會就「跑路」或做「高位套現」，於是又多了一批套牢者，又徒添了一層失望和絕望，大市於是又延續下跌行情……

上周四周五，內銀普遍下跌，周五外媒忽然報道，謂內地管理層正在研究削減存量按揭利率，減輕供款者的負擔，提振消費，某程度讓人「確信」內銀股股價的衝高回調頗合理，也讓市場忽然對內地後續的消費市道燃點起一點憧憬。不想，官方公布的PMI數據不佳，內房八月的新房銷售數據乃至二手房的房價走勢也差勁，市場的悲鬱情緒重新上升。周一，中港兩地股市怎麼漲，又怎麼跌回去。

過去幾個月一直說，某些大兄弟之所以對大市「托而不舉」，完全不敢花大力氣發射巨量子彈「敲鑼打鼓」救市，是一種「沒底氣」的表現，根本，主事者對經濟表現及前景大約如何，心知肚明。

反過來，若他朝某日，主事者猛然狂射子彈入市救市，並光明磊落宣示將對中港兩地股市無限量支持（譬如願意拿出五六萬億乃至逾十萬億人民幣之譜），那麼，你該「勇敢」一點了。

回說削減存量房貸利率的論議。消息出時，有不少觀察者是不信的，因為，內銀，國資是持份大頭，把含在嘴裏的數千億元吐出來並且自己變得相當苦，有不少居民不相信會出現這種「大義凜然」之舉，而且，這裏牽涉到所謂的「道德風險」，因為那等於是毀掉契約精神，甚至屬於一種為相當一批的「炒房者」解困的動作。然而，從另一個角度看，雖然高層早就三令五申「房住不炒」，也有高層在2019至2021年持續警醒活在夢中的炒房者他朝將要付出沉重代價，而在政策方面也很早設立紅線機制嘗試為房市降溫並防禦灰犀牛的出現，但到底，也阻擋不了市場力量，阻擋不住炒房者的熱情，消滅不了不想「執輸」者的僥倖心理，讓內地房市房價發展成為史詩級泡沫，數千萬以上家庭被「套牢」而得面對長時間的負財富效應的煎熬。過程中，不少銀行沒履行到基本職責守護好建房的必備資金，導致「保交樓」艱難，也讓不少炒房者非常誇張地取得大量貸款炒樓……也就是說，整個銀行信貸系統千瘡百孔，某些過失是十分明顯的。後續若果然大削存量貸款利率，屬於犧牲小我以成全大義：為大量供款者減負，助力提振整體經濟——當然，老實說，即便如此，對於穩經濟促發展，也難望能取得根本性效果。這一點，我們且看後續如何發展。

另外，所謂地方政府的化債，跟上述議題一樣，到最後，仍然算是一種「全民埋單」，分別只是，所花的時間有多長而已。計劃經濟，在某些階段某些情勢，充分暴露其短處。健全的法制法治，健全明晰的賞罰體系，幾無保留地洞悉和尊重市場規律，才是更根本的治理和謀發展之道。

如今，面對全社會的空前的流動性危機和信心的缺失，「中醫」式的治理方式也許需要改弦易轍了，中央政府作為中流砥柱，在地方債、房地產危機、普羅居民面對高槓桿重壓、多個行業內卷不絕、股市長熊方面，都應該拿出信心和決心來解決問題，否則，時不我待……

回到股市，何去何從？不知道，看樣子，至少，短期之內，依然坎坷。值得提的是，就個人觀察，將派付不俗的中期息的股份，其股價表現或會相對而言走得穩一點。

另注：7月31日，有18000股#992每股除淨港幣$0.3，在9月2日，有2000股#941每股除淨港幣$2.6，已歸併入倉圖內的「剩餘現金」項。