Snowflake（SNOW）在公布強勁第一季業績後，股價應聲急升；鑑於該股在此之前大部分時間表現疲弱，即使今次大漲，截至目前全年累計升幅也只約14%。
讓我們仔細看看Snowflake第一季業績及前景，判斷現在買入是否已太遲，或者股價動力仍可持續。
收入增長重新加速
儘管市場有時把Snowflake視為AI潮中的「輸家」，但公司持續證明自己有能力成為AI大贏家。其Snowflake Intelligence及Cortex Code編碼agent持續推動增長，目前已有逾13,600個帳戶在使用其AI方案；這亦帶動其核心雲端數據倉儲平台的使用量，為agentic AI提供所需的乾淨結構化數據。此外，公司宣布收購Natoma，以提升agentic AI工作流程在治理及安全方面的能力。
第一季，Snowflake收入按年增長加速至33%，達139億美元，高於第四季30%及第三季29%的增長率。產品收入亦按年增長33%至13.3億美元。經調整每股盈利（EPS）由一年前的0.24美元大升63%至0.39美元。
其過去12個月的淨收入留存率為126%，相當強勁；一般來說，超過100%已代表現有客戶在計及流失後，整體使用量仍持續上升。
在拓展新客戶方面，Snowflake同樣交出亮麗成績；客戶數目按年增加38%。此外，公司新增8名年消費額超過1,000萬美元的大客戶，令這類客戶總數增至64名。
展望未來，Snowflake上調全年指引。現預期產品收入達584億美元，按年增長31%，較之前566億美元、27%增長的預測為高。經調整營運利潤率預期為13.5%，亦高於此前12.5%的指引。
至於2027財年第二季，公司預計產品收入介乎141.5億至142億美元，即約30%增長；經調整營運利潤率目標為12.5%。
現在買Snowflake是否太遲？
在軟件即服務（SaaS）板塊拋售期間，Snowflake股價雖然波動不小，但其營運表現非常理想。公司正證明自己是明確的AI贏家，而未來只會愈來愈受惠於agentic AI的興起。
不過，股價急升亦推高估值；以分析員預測計，該股本財年的前瞻市銷率（P/S）已達14倍。以其增長來看，這個倍數並非荒誕，但整體SaaS板塊估值較高的日子已過。
因此，在股價大漲後，我不會選擇在此位置追高。
作者： Geoffrey Seiler, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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