本周港股市場的重點之一，是經過近兩年的失敗嘗試、最後方案和爭取更多時間的請求之後，大到不能倒的巨型房地產公司中國恆大正式被香港法院被勒令清盤。

按照香港和内地簽訂了民商事判決司法互認的機制，由於中國恆大作爲内地企業，并不適用於上述機制的保護，且由於其資產龐大，關聯公司和架構複雜，涉及境内和境外，因此清盤程序也會變得漫長，其中有一些點值得留意。

清盤需要多少時間？

恆大依然有權進行上訴，但目前已經不能阻止清盤程序，包括委任臨時清盤人，對資產進行調查和出售等。由於清盤的主體是中國恆大（境外公司），内資的關聯公司和子公司為獨立法人，短時間内不會受到太大牽連（主要是信心和徵信方面會有較大的影響）。

購買恆大的樓盤是否會變成爛尾樓？

在清盤程序中，購房者是依法擁有法定優先權利，目前恆大的房屋交付量已經接近8成。但按照公司2023年中期報告，總資產為1.744萬億人民幣，總負債為2.3882萬億元人民幣，公司實質已經資不抵債。儘管目前市場主流分析都認爲必要時候中央和各地銀行可以為指定項目提供流動性完成交樓，但施工質量以及交付時間，或多或少可能為購房者帶來擔憂。始終目前沒有白武士明確接盤，爛尾始終是一個風險。

買了恆大股票有機會拿到錢麽？

按照償還順序，股票的持有人由於沒有抵押物，其優先級別排在購房者，政府稅收部門，員工，有抵押或擔保的銀行貸款和其他融資債券，以及部分有抵押的供應商（如水泥，木材）和一般債務之後。正如上文所講，中國恆大已經資不抵債，除非國内地產突然牛市，獲得賠償的機會非常渺茫。這又衍生到另一問題，爲何境外債權人要清盤？其中一個可能是恆大還有子公司和孫公司（例如恆大汽車和恆大物管），而恆大内地還沒有進入清盤程序，因此在香港清盤令下，有機會和公司以及管理層達成協議，將内地的資產進行重組或剝離，趕在内地債權人之前先償還境外債務。當然這個可能性很低，卻是沒辦法中的辦法。

下一個會是碧桂園？

恆大確認倒下，市場焦點轉移至和恆大類似的碧桂園身上，同樣背負萬億債務，經營錄得虧損，債權人有了恆大的先例下，發起清盤的動力已經充足。當然碧桂園的股價和債券價格也反映了市場的悲觀。幸好碧桂園香港的兩個項目已經竣工，根據發展商的説法九龍城瓏碧項目買家款項將會存放於獨立的律師樓確保交易完成。之餘買了碧桂園内地未完工樓盤的港人，只可以多加關注了。