日本央行幣策轉鷹，逼迫套息交易急劇平倉，美國的就業數據意外地觸動「薩姆規則」衰退疑雲，巴郡又忽然披露已減持蘋果持倉近半，環球流動資金給嚇得魂飛魄散，美債受捧 價格上升，美債收益率大跌，亞幣普遍比對美元上升，美、日、韓、新加坡等國乃至歐洲多國股市暴跌，虛擬貨幣市場也劇挫。截至本欄下筆止（8月6日凌晨），美股比對市前的暴跌幅度有所收窄。

姑勿論是否大資金在逼迫美聯儲儘快降息，既然美國的降息周期將很快開啟，原本因念美息高美元強而對美元資產大炒等炒的資金，加上日元幣策的改易，必將有相當一部分要改易投資方向，十分高的美股估值也必然面臨下修的壓力，或說，過去近半年的美股的持續上漲，恐怕已（過度）貼現了降息的預期。

過去相當一批寧願捨棄估值已甚低的中港股市而不論估值傾情投向美股的投資者，興許要付出代價。他們要想取得勝利，不是降息或降多少息這個因素，而是，美國經濟沒有大幅轉弱，同時主要科企的盈利前景依然亮麗強勁。對此，巴菲特先用腳來投票。

內地政府三中全會後開始逐步釋放政策，近日稍顯眼的，或數「激發改善型消費活力」，涉及文化娛樂、旅遊、體育、教培（非學科）、居住服務等領域，這一點，跟我去年年中時的某項建議不謀而合。然而，在居民信心差弱，在「不折不扣」的法治仍然遙不可及之際，許多的美好願望，其效力，恐怕都得大打折扣。

不值得太悲觀的原因，仍然是中港兩地股市已連跌數年，不少偏優質的股票已處於較低的估值，在外圍「橫風橫雨」之時，短期難免得抵受一些風雨。環球資金聯通聯動，港股A股稍為陪跌，是自然而然的，但若說人家跌多少我們也要跌多少的話，缺乏說服力。又不過，經濟和民心如此的話，外圍溢出的資金，後續會否大量而急速地重返中港兩地股市，是值得懷疑的……從我的角度看，不免除或大幅削滅港股通的分紅稅、不理直氣壯成立諸如數萬億規模計的平準基金，是管理者對自身後續實體乃至虛擬經濟表現缺乏底氣和擔當的表現，而這，市場也會看在眼內。資金並不真正在乎什麼所謂意識形態，確定性高、盈利前景向好、安全，是它們最在乎的，如果預期相關指標不及格，自然會猶疑。

本倉念及風控，近幾天偏大幅一點提升了現金頭寸。比對兩周多前的淨值，已下挫逾一成。後續，除了伺機或重撿部分消費股以外，主力要增持的——如果要增持的話——仍然是以本倉已有的成員為主。