希望涉足下一代運算技術的投資者，在這個快速演變的市場上，面對兩種截然不同硬件哲學的選擇——分別由IonQ（IONQ）及Quantum Computing（QUBT）代表。
兩家公司都以實現「量子優勢」為目標，但在捕捉市佔方面採用不同的科學路線及業務模式。以下比較其2025財政年度表現及2026年展望，協助投資者判斷哪一隻股票在風險回報上較具平衡。
支持IonQ的論點
IonQ採用囚禁離子技術建構系統，透過多家主要雲端平台出售其硬件使用權；在更廣泛的科技股領域中，公司以與亞馬遜及微軟等合作夥伴作為差異化優勢。公司亦追求非有機增長，最近着手收購SkyWater Technologies，以確保其半導體供應鏈。
在2025財政年度，IonQ錄得收入1.30億美元，較去年增長約201.9%；儘管收入急速擴張，公司同期仍錄得約5.104億美元淨虧損。
截至2025年12月的資產負債表顯示，公司負債與股東權益比率為0，意味沒有具實質規模的負債；流動比率約為15.5倍，顯示短期資產足以應付短期負債。全年自由現金流約負2.996億美元，即營運現金流扣除資本開支後的金額。
支持Quantum Computing的論點
Quantum Computing Inc.自稱QCi，專注於量子光學及集成光子技術，提供易於使用的量子運算機器及代工服務。公司主要依賴Amazon Web Services，向各種高性能運算市場提供雲端產品。最近收購Luminar Semiconductor及NHanced Semiconductors，擴展了其內部生產能力及技術版圖。
在2025財政年度，公司收入約68.2萬美元，按年增長約82.8%；全年淨虧損約1,870萬美元，導致淨利潤率約負2,738.1%，反映總虧損佔期內總收入的比例。
根據2025年12月資產負債表，公司同樣沒有負債，負債與股東權益比率為0；流動比率約102.4倍，顯示相對短期負債具極高流動性。全年自由現金流約負3,700萬美元，反映在擴充光學芯片製造及架構方面的持續成本。
風險輪廓比較
IonQ面對重大監管障礙，原因是其待審的18億美元SkyWater收購案仍受聯邦反壟斷審查；公司亦承受來自微軟及其他資金雄厚科技巨頭的激烈競爭，後者有機會令其囚禁離子系統在未來變得過時。較高的沽空比例（2026年初約22%），加上持續營運虧損，為股價帶來顯著波動及長期財務不明朗。
Quantum Computing Inc.的主要風險在於財務穩健度：公司過往累積虧損紀錄久遠，收入規模仍不足以覆蓋營運開支；其供應鏈亦受地緣政治牽制，因大量零件採購集中於東亞。整合新收購的Luminar Semiconductor等公司，存在執行風險，可能分散管理層對擴大製造技術的核心目標。
估值比較
在估值方面，IonQ的收入倍數遠低於同業，而QCi目前則是兩者之中唯一在未來盈利估值上具有正向倍數的一方。
行業基準使用SPDR XLK sector ETF。估值數據來源為Financial Modeling Prep（FMP），與其他數據供應商可能略有差異。
2026年我會買哪一隻？
量子運算板塊有機會引領下一場科技革命，因量子電腦的效能遠超今日的超級電腦。投資IonQ與QCi可讓投資者參與這個新興領域。
在兩者之間作出選擇時，筆者認為值得買入的是IonQ：自2021年上市以來，公司一直錄得穩定的按年收入增長，顯示其以離子為基礎的量子電腦正成功吸引客戶。
QCi在取得有意義收入方面仍舉步維艱——2025年收入僅約68.2萬美元便是其中一例；雖然2026年第一季收入已升至約370萬美元，較去年同期39,000美元大幅增加，但此增長主要源於Luminar Semiconductor收購帶來的貢獻。因此，公司能否憑自家以光子為基礎的量子技術路線吸引客戶，仍然存疑。
在量子運算行業仍處於早期階段之際，應投資於已證明能吸引客戶的技術。這亦是筆者已買入IonQ股份，並認為它較QCi更值得選擇的原因。
作者：Robert Izquierdo, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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