12月初筆者在專欄提及，平安集團旗下金融壹賬通（OCFT.US）在美國上市，根據過往大型科技股的經驗，上市首日很大可能會有獲利的機會，但股價往往會在半年內跌破招股價。

12月13日，壹賬通掛牌最高報10.71美元，較招股價（10美元）高7.1%，以開市價計，回報有5.1%。扣除手續費應該只有微利。翌日股價很快就破底，直接截稿最低見9.43美元。

假如是短炒的投資者，筆者相信公司股價在一個月內大幅下挫的機會較少。要知道2018年1月壹賬通才獲得SBI、軟銀軟庫基金和IDG Ventures的6.5億美元投資，當時估值高達75億美元，是目前公司市值36億美元兩倍。從股價穩定的角度，假若股價出現大幅度下跌，現有股東有足夠的誘因增持避免公司股價太“走樣。”因此9美元至10美元的區間是相對安全的高賣低買水平，止損位設定在8美元附近相信已經足夠。

假若是長線投資者，不可避免要考慮公司的盈利能力和長遠商業價值，畢竟壹賬通和很多其他科技公司一樣，至今仍沒有賺錢。

儘管壹賬通管理層曾表示，只要停止投入研發，公司馬上就可以賺錢，但筆者認為這個假設只是對財報的潤色。現實是，中國的金融科技發展日新月異，各家企業必須投入大量資源入創新研發方面，停止研發意味著慢性死亡。

對於壹賬通而言，在平安客戶資源開放的背景下，才有今時今日的規模和地位，並不意味著公司的技術已經形成了遠超市場的行業壁壘。這又帶出了另外一個問題，壹賬通的收入來源集中於母公司的支持，其真正的商業模式和獨立生存能力，存有疑問。

12月20日，公司宣佈和SBI在日本設立的合資公司正式開業，向日本的區域銀行提供基於雲計算、人工智能等前沿技術的支援，幫助他們數字化改革。在更早的時間，壹賬通已經在包括新加坡、香港、泰國、印尼、韓國和柬埔寨等10個國家和地區開展業務。

在國內，壹賬通和99%的城市商業銀行以及46%的保險公司，以及中國6大行及股份制銀行達成合作，總數超過3700家。大量優質的機構客戶為公司描述未來發展時提供底氣。

壹賬通的想象空間不容置疑，企業客戶的好處是即使燒錢，也只是燒在研發方面，客戶較為穩定，不像零售客戶燒錢補貼完了很容易就被其他平台挖走。假若是保守部署，老生常談的方法是等待公司出現季度甚至半年盈利才入場，相信在市值回到75億美元之前，公司仍有相當的水位。