博通（AVGO）近日公布2026財政年度第1季業績，再次錄得強勁AI相關收入增長；消息公布後股價雖然上升，但截至目前為止，今年以來仍屬下跌狀態。
以下將細看博通最新表現及前景，看看這隻半導體股是否值得買入。
博通的AI動能持續
博通在網絡產品及客製AI芯片業務方面持續展現強勁勢頭：公司AI總收入在第1季按年大增106%至84億美元，高於原先預期；其中客製AIASIC（專用積體電路）業務收入按年飆升140%，AI網絡收入則增加60%。管理層預期，在Tomahawk乙太網交換器及SerDes（串列器/解串列器）產品帶動下，第2季網絡收入增長將明顯加速。
展望第2季，博通料AI收入按年增加76%至148億美元；公司同時表示，其5大客製AI芯片客戶進展理想，預計單在AI芯片方面，至2027財年累計收入就有機會超過1,000億美元。
整體而言，公司季度總收入按年增長29%至193.1億美元，經調整每股盈利（EPS）按年升28%至2.05美元，均勝過分析員預期（市場預測為收入191.8億美元、EPS2.03美元，數據來源為LSEG）。經調整息稅折舊攤銷前盈利（EBITDA）按年增長30%至131億美元。
分部來看，半導體解決方案收入按年上升52%至125億美元，其中非AI芯片收入增長仍然疲弱，按年僅升4%；基建軟件收入則微升1%至68億美元，主要受VMware收入按年增長13%帶動。
毛利率一直是投資者關注焦點，因為ASIC業務毛利率相對較低；最新季度毛利率為77%，較去年同期79.1%略為回落，但整體仍算穩健。
展望未來，博通指引第2季收入按年增長47%至220億美元，預期毛利率按季大致持平；其中半導體收入預計按年增加76%至148億美元，基建軟件收入則按年增長9%至72億美元。公司同時宣布，於2026年底前實行100億美元股份回購計劃。
博通是否值得買入？
在客製AIASIC及數據中心網絡組件需求雙雙飆升背景下，博通在未來數年AI基建領域可說擁有市場上其中一個最佳增長機會；公司預測2027財年AI芯片收入可達1,000億美元，數據中心網絡收入亦有望同步大幅上升。
此外，ASIC在AI推論（inference）方面尤其具成本優勢，而市場預期推論相關市場規模最終將超越訓練市場，令博通在長期布局上站在有利位置。
估值方面，以今年財政年度盈利預測計算，博通現時預測市盈率約32倍，但以2027年市場共識盈利估算，市盈率僅約22.5倍；在未來幾年增長預期大幅加速之下，這一估值水平仍然合理，筆者認為博通現階段屬於可考慮吸納的股份之一。
作者：Geoffrey Seiler, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)