美團－Ｗ (3690)

美團公布，2024年第三季純利128.65億元(人民幣．下同)，按年升258%，按非國際財務報告準則計，調整溢利按年升1.24倍至128.29億元。期內收入935.77億元，升22.4%；毛利367.54億元，升36.2%；按非國際財務報告準則計，經調整EBITDA按年升1.35倍至145.29億元。表現超預期。第三季，即時配送業務繼續穩健增長，訂單量同比增長14.5%至近70.8億單；到店酒旅業務訂單量較去年同期增加超過50%，年度交易用戶和年度活躍商家數量均創下新高。美團閃購方面，用戶數及交易頻次均實現雙位數按年增幅，未來將通過「美團閃電倉」與更多創業公司和大型零售商合作。現階段看，美團作為本地生活商業綜合體龍頭，外賣業務壁壘穩固，外部競爭格局逐步清晰，未來美團核心本地商業盈利能力有望持續加強。加之集團目前海外擴張處於早期，相信未來仍有不小盈利釋放空間。目標價$200，止蝕價$149。

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

農夫山泉（9633）

中共中央政治局召開會議，定調2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，要大力提振消費，全方位擴大國內需求，穩住樓市股市，內需股炒起。受益於消費端健康意識提升，農夫山泉於包裝水和無糖茶行業龍頭地位穩固。包裝水方面，集團紅瓶純淨水在品牌、渠道等方面形成較強壁壘；綠瓶純淨水促銷活動仍將持續一段時間，公司有望在需求疲軟背景下獲取相對優勢。作為集團第二大類別的茶飲料產品維持高速成長，東方樹葉品牌定位無糖茶飲，2024 年上半年，東方樹葉銷售額年增超過 90%，是推動農夫山泉業績成長的最大主力。公司終端網點數達250 萬左右且下沈市場覆蓋率近80%。公司前瞻性佈局十二大優質水源地，堅持水源地生產。未來，在消費者健康意識提升、無糖茶滲透率快速提升下，持續看好東方樹葉增長前景。目標價$48，止蝕價$30。

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

後市評論：

總結本周，滬指跌0.4%。港股大市按周升105點或0.53%。全周在19695點至21070點間波動，上下波幅1375點。政府統計處公布一項統計調查的臨時結果指出，今年第三季整體製造業的工業生產指數按年輕微下跌0.1%，而今年第二季則錄得0.7%的按年升幅。相應的生產者價格指數繼在今年第二季錄得3.1%的按年升幅後，今年第三季按年升3.2%。國家統計局公布，11月份，居民消費價格指數(CPI)按年升0.2%，較上月回落0.1個百分點，市場預期升0.4%。今年首11個月，CPI按年升0.3%。11月，工業生產者出廠價格指數(PPI)按年跌2.5%，跌幅較上月收窄0.4個百分點，市場預期下跌2.8%，按月比由上月下降0.1%轉為上漲0.1%。今年首11個月，PPI按年下跌2.1%。11月進出口5271.8億美元，按年升2.1%，其中出口3123.1億美元，升6.7%，較10月的增12.7%大幅回落，亦低於市場預期的升8.7%；進口2148.7億美元，跌3.9%，差過10月份的跌2.3%及市場原預期的升0.9%；貿易順差974.4億美元。美國勞工部公布，11月份消費物價指數(CPI)按年升幅由10月的2.6%加快至2.7%，與市場估算一致，按月增幅亦由0.2%加速至0.3%，符合預期，期內扣除食品和能源的核心CPI按年升幅維持於3.3%，按月續增0.3%，均符預期。美國抵押貸款銀行協會(MBA)公布，美國上周抵押貸款申請指數升5.4%，前一周為升2.8%。MBA指出，置業指數跌4.1%，前一周為升5.6%；轉按指數漲27.2%，前一周為跌0.6%。下週關注：12月16日，中國將公佈11月中國失業率、美國將公佈12月服務業PMI及製造業PMI。12月17日，美國將公佈零售業預期。12月18日，美國將公佈MBA採購指數。12月19日，美國將公佈初請失業金人數。

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)