7月開局恒指見起色，於過了兩個交易日 (7月2及3日) 同見升市，帶動連續兩日收低於23,000點。觀乎上周五收報23,350點，較23,000點高出一定距離，亦見修復10天移動平均線，視為已企穩二萬三關口之上。
惟續升動力是否充裕有待觀察，皆因上周四和周五雖見升市，卻同樣在陰陽燭圖出現較長上影線，反映仍有不少投資者有趁高沽貨的想法。事實上，自去年5月12日至今年6月25日歷時逾十三個月，恒指未嘗收低於23,000點，近日僅見6月26和30日收於其下，即在6月底恒指曾處逾十三個月低水平。
恒指有望今年最壞情況經已過去
按理市場應看港股已跌至吸引水平，卻有不少投資者見恒指重上23,000點便急於沽貨，反映心態上對後市泛起戒心。目前港股走勢可理解為倘若環球股市未見出現重大調整 (例如美股納指失守25,000點後續跌)，恒指已於22,500點水平觸底回升，有望今年最壞情況經已過去。
面對6月恒指跌幅超過2,300點，並且按上半年計更跌近2,750點，筆者認為7月可望迎來不少於1,000點反彈。不過起點要以6月底收報22,881點計起，即預期上到23,900點水平，連二萬四關口也未達，反彈幅度不具代表性。
合理修復距離應是跌幅一半以上
另可留意自6月18日以來恒指均收低於24,000點，至7月3日歷時僅半個月，意味著就算升到23,900點水平未止步，能重上二萬四關口，還不外乎修復了過去半個月的失地而已，還不宜高興得太早。
嚴格來說，跌勢起點可從5月14日高見26,844點計起，至6月26日低見22,518點，相距4,326點，若見重上24,000點，就是修復約1/3跌幅，而通常合理修復距離應是跌幅一半以上，那麼恒指應要重上24,700點水平，屆時恒指便是回到3月下旬水平，如此反彈幅度才算具代表性；惟相距26,844點，仍有一大段距離。
大型科技港股已被嚴重低估價值
值得留意紐油和布油都已雙雙回到伊朗戰事爆發前的2月底水平，於2月27日恒指則收報26,630點，較上周五收報23,350點相距近3,300點，證明恒指嚴重偏離合理水平，主因是期內大型科技港股遭猛烈抛售，並且其中不乏恒指大權重股，嚴重拖累恒指表現。
若以上周五收市價計算，三大權重股之二的騰訊控股 (00700.HK) 和阿里巴巴─W (09988.HK) [位列恒指權重第二和第三大] 的市盈率 (TTM) 分別是14.72和15.07倍，而行業合理市盈率則不少於25倍，即低逾四成，證明兩股現價遠低於合理水平。
面對6月恒指跌幅為9.14%，同期騰訊和阿里分別上升0.61%和下跌22.54%，反映騰訊已進入止跌回升階段，對於中長線投資者，現屬不俗的進場時機。至於阿里，上周五收報94.10元較6月26日低見88.65元相距6.15%，少於一成升幅仍不算大，惟短期走勢較大可能遜於騰訊的，對於中長線投資者進場損手風險仍屬偏小。
目前認為快手─W (01024.HK) 更值得留意，市盈率 (TTM) 已落到9.28倍，市場看好旗下產品可靈AI變現能見度提升，該產品的年度經常性收入可望由去年首季的1億美元，預期增至今年第四季的10億美元，估值修復空間明顯較騰訊和阿里為大，40至43元之間屬不俗的買入價範圍。
作者：聶振邦(聶Sir)
於證監會持有第1, 4號牌照
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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