吉利汽車（175）日前公布11月營運數據，銷售表現較市場預期為佳，11月單月總銷量310,428輛，按年增長24.1%，連續第三個月破30萬、創單月歷史新高；新能源銷量187,800輛，按年急升53.4%，滲透率逼近49%。前11個月累計總銷量2,787,750輛，按年增長41.8%；新能源累計1,533,503輛，按年增長97%，穩坐中國新能源銷量第二、全球第五。
其中，銀河系列11月132,652輛，按年增長76%，前11個月已達1,135,113輛，按年增長167%，成為吉利最大增長引擎； 極氪28,843輛，按年增長7%，累計193,866輛；領克35,059輛，按年增長7%，新能源佔比超70%。
• 出口單月42,091輛，按年增長22%，前11個月379,787輛，跌幅已收窄至僅-2%，海外隱憂基本解除。
集團首三季收入2394.77億元人民幣，按年增長26.4%；純利131.52億元，按年增長4.6%。
單看第三季，收入891.92億元，按年增長27%，創單季歷史新高，第三季貢獻純利約45億元，按年增長約60%。
由於2024年同期純利，包括極氪上市一次性收益77.26億元。若剔除非經常性項目，首三季核心純利106.2億元，按年實質大增59%，第三季單季核心純利更增長19%。
首三季總銷量217.02萬輛，按年增長46%；新能源108.5萬輛，按年增長97%，滲透率超50%。第三季單季銷量76.1萬輛，按年增長43%，新能源佔比55%。銀河系列第三季貢獻32.7萬輛，佔比超過42%，按年增長逾150%。
與主要對手比較，吉利優勢越發明顯，比亞迪前11個月新能源約418萬輛，按年增長+11.3%，增長速度明顯放緩，11月更錄得負增長12%。
小鵬、蔚來前11個月分別約36.7萬及40萬輛，規模只有吉利的四分之一，月交付量更只是吉利的1/8至1/10。理想前11個月約50萬輛，已被吉利全面反超，11月大跌38%。特斯拉中國零售前11個月約55萬輛，11月僅2.6萬輛、跌36%，市佔率跌至2.03%。
集團資產負債表穩如泰山，截至第三季末現金562億元，淨現金452億元，佔市值約25%。會計政策變更，共同控制下合併改用合併會計法，亦提升透明度，更真實反映內部重組成效。
技術上，11月24日跌至16.47元止跌回升，重上10天線，暫受制於20天線，STC %K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，走勢有所改善，未持貨可考慮10天線16.9元水平吸納，反彈阻力18.5元，不跌穿16.3元可繼續持有。
黃德几
盈立證券研究部執行董事
正向教育證券投資分析課程首席資深導師
證券商協會會董
香港股票分析師協會理事
證監會持牌人士
並無持有上述股份