摘要：回顾上周，经济数据巩固了市场对美元年内降息的预期，美元涨势收窄。欧元、英镑则迎多周下跌后的反弹，美元/日元继续走高至161以上。展望本周，美国非农就业报告、FOMC的6月会议纪要将为美联储后续降息节奏提供指引。多国货币政治风险加剧：美国大选为美元带来变数，法国选举势必为欧元带来不确定性，事实上欧元自6月已有所承压。而对于处在历史低位的日元，需关注与日本央行7月加息预期相关的风吹草动。

全球外汇焦点回顾 与基本面摘要

超预期PMI数据横扫前期不利数据 美元周线维持强劲继续上行

上周五最新公布的PMI相关数据显示，美国6月企业活动创下26个月新高，就业市场回升，物价压力缓解。与此同时，与其他主要央行的鸽派倾向的美联储凸显了美元的吸引力。短期内预期美元更可能持续强势。良好的数据表现盖过了此前公布的住房和就业数据中显示出的小幅颓势，推动美元继续在全球外汇市场上表现强劲。

英国央行如预期保持利率不变 央行官员表态偏鸽汇价短线走低

6月20日，英国央行在7月4日大选前的最后一次利率会议宣布维持基准利率在5.25%不变，货币政策委员会以7比2的投票结果通过此次利率决定。尽管市场普遍预期这一决定，但央行会议记录和官员表态，对未来几个月降息的可能性有所暗示，GBP/USD因此在决议公布后短线下挫近30点，不过由于缺乏更多公开讲话和经济数据确认，强势美元下，英镑兑美元周线仅小幅收跌。

美元兑日元迎来大幅反攻距前高仅仅一步之遥 日本央行本周行动值得重点关注

上周五公布最新数据显示，日本5月核心通胀加速，但剔除燃料影响的一项指数连续第九个月放缓，这一放缓让人们对日本央行后续是否能延续其“涨薪将支撑消费，并使通胀持续达到2%的目标”的政策产生担忧，在强势美元推动下美元兑日元一路上涨，创下八周新高。美国财政部上周将日本列入可能被认定为汇率操纵国的观察名单，当前价位下的美元兑日元势必成为本周汇市焦点，。

外汇期货与期权 走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-06-25期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化1598手，澳元净多头变化856手，英镑净多头变化102手，日元净空头变化4341手，加元净空头变化6203手，纽元净多头变化1256手，上周没有总持仓多空转换的货币。没有单向总持仓变动超过20%的货币。

2.3、重点货币对展望

英镑/美元

英镑/美元在二季度波动显著，最终在6月底接近了季度初4月1日的水平。在4月下旬经历了升值后，随着英国大选的临近涨势有所消退，在过去一个月更多受到美元走势的驱动。由于持续高于预期的通胀数据表现，美联储截至目前仍未降息。这种背景下，英国将在美国之前实施降息的预期，叠加即将到来的英国大选的不确定性，英镑/美元可能在未来短期可能继续承压，甚至测试1.2300的区间低点。

澳元/美元

由于市场逐步开始准备迎接澳洲联储的加息，澳元兑G10其他货币上涨，澳大利亚债券收益率飙升。澳大利亚此前公布的5月月度通胀指标连续第三个月同比上涨4.0%，令价格压力再度升温。市场数据显示，对澳洲联储9月会议加息的预期已从通胀报告发布前的不到15%上升至近60%。同时，衡量核心通胀率的“修正均值”从4.1%跃升至4.4%，令通胀的增长更具有广泛性，澳洲联储也密切关注这一数字。澳洲联储的下一次决议将在8月6日举行，汇价可能在此之前提前开始进入强势。因此如果澳洲联储最终选择推迟加息，或发表讲话为加息预期降温并淡化最近通胀趋势，澳元反而可能回吐部分近期涨幅。

2.4、人民币及外汇套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范汇率波动的风险管理的操作方法）

出口企业通过【买入实值+卖出虚值看跌期权】策略实现外币收入套期保值：2024年6月，ABC公司签订了一笔金额100万美元的出口合同，约定3个月后收到美元付款。ABC公司认为，美元兑人民币汇率目前正处于相对高位，三个月之后可能下跌，但短期内并不会跌破7.0。于是，ABC 公司选择买入9月到期，价格为7.30的美元兑人民币看跌期货合约，同时卖出相同数量和到期日，行权价格为7.0的美元兑人民币虚值看跌期权。卖出的虚值看跌期权费用在一定程度上弥补了实值期权的成本。

9月合约到期时，假设美元兑人民币期货结算价格如ABC公司预期小幅下跌未跌破7.0，则ABC公司会选择将实值看跌期权行权，以期初约定的7.30汇率将100万的美元收入进行换汇。卖出的虚值看跌期权则不会被行权。

后市重要观察指标

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