上周我们的专栏文章以“希望最好的结果，做最坏的准备”为题开启了2024新的一年。核心观点是没有人能预测未来，我们只能准备去应付各种不同的情况。

之前市场的普遍预期是美联储会在今年上半年甚至3月份开始减息，因此我们看到2023年最后一个月美国股市持续上涨，标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨了4.4%和5.5%。但是进入2024年之后的第一周，市场情绪似乎发生了轻微变化，刚公布的12月份美联储FOMC会议纪要显示其并不急于减息，美国股市最后以下跌结束2024年第一周，美国10年期国债利率也出现回升。

上周五美国劳工部还公布了去年12月份的就业数据，显示美国在去年最后一个月增加了21.6万个新工作，失业率继续维持在3.7%，好于市场之前预期的17万新工作和3.8%的失业率。新工作机会主要来自于政府工作增加5.2万和健康医疗领域增加3.8万。同时，平均小时工资12月份也上涨了0.4%，一年则上涨了4.1%，都高于市场之前的预期。2023年一年美国共创造了270万新工作，平均每个月22.5万，远低于2022年新创造的480万工作和平均每月39.9万。但是，无论如何，这样的就业数据也看不出美国就业市场已经糟糕到美联储需要马上减息了，这反而增加了美联储维持目前利率水平的机率。

一方面市场仍然预期美联储会尽快减息，另一方面美国就业数据依然强劲，我自己更倾向于美联储无法像市场预期的一样在3月份减息，最大的原因是市场一般不会跟随大多数人的预期而发展。那么美国股市这一轮上涨是否已经到顶了？好像也未必。从技术分析角度看，1月下旬、2月中旬以及3月初和月底都是需要特别关注的时间段，股市很可能会在这些时间段内发生比较大的震荡。

下周美国将公布12月份CPI 报告，这将是一个非常重要的信号。如果12月CPI数据继续下降，对美联储3月份减息的期待会增强，美国股市有可能继续上涨到2-3月。反之，如果12月CPI数据有任何反转，美联储就很难做出减息的决定，那么美国股市会马上面临考验。

我们预期今年美国股市会相当动荡，因此我们可能不得不使用对冲来降低风险。在这个专栏里面，我们的投资建议不包括期权等衍生工具，但是我们会时不时地使用卖空ETF做一些短期交易。2024年将是一个需要做对冲、更加灵活应对的市场。

在资源类投资里面，我们依然看好农业、黄金和能源。但是，目前我们的建议是既不要激进地买入去追逐已经上涨了很多的市场，也还没到卖空的时候。我们暂时退出轻微赢利的短期交易VanEck Junior Gold Miners (GDXJ)，下面需要一些耐心，未来两周市场会给我们更清晰的信号。

目前投资推荐：

已经出售的投资